原本被(bèi)视为极其艰(jiān)难的2022年(nián)，白酒上市(shì)企(qǐ)业却又一次集体(tǐ)刷高了业绩(jì)。

　　目前，20家(jiā)A股白酒上市企(qǐ)业2022年年报及2023Q1财报已经披(pī)露完毕(bì)，整体来看，稳健(jiàn)增(zēng)长依然是白酒行业主旋律。20家上市白酒企业营(yíng)收总计3563.45亿元，同比(bǐ)增长1抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思5.12％，净(jìng)利(lì)润实(shí)现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋(yáng)河(hé)股份（002304.SZ）等头(tóu)部企业营收净利再创新高，14家白(bái)酒(jiǔ)上(shàng)市(shì)企业营收取(qǔ)得(dé)了两位数(shù)增长。在打响(xiǎng)疫情(qíng)后首个春节动销战后，今年一(yī)季度白酒业普遍实现“开门红”，2023Q1财报显示15家企(qǐ)业拿下两位数增长(zhǎng)。

　　钛媒体APP注意到，过(guò)去三(sān)年，外部环境(jìng)对白(bái)酒造成(chéng)了(le)不可忽视的影响，穿(chuān)透(tòu)最新的业绩(jì)来看，头部酒(jiǔ)企(qǐ)的抗压能(néng)力足够强大，经(jīng)营(yíng)稳定，且引(yǐn)导行业(yè)结构性增长。但随着白酒行业(yè)集中度提升，头(tóu)部酒企持续向前，非名酒品牌(pái)难以(yǐ)望(wàng)其(qí)项背，因此圈(quān)地(dì)“内卷”。此起(qǐ)彼(bǐ)伏间，正处(chù)于(yú)新一轮调整周期的(de)白酒(jiǔ)行(xíng)业，分化加剧(jù)。而(ér)今(jīn)年，白酒企业的一个共同主(zhǔ)题是去库(kù)存，谁快谁(shuí)就会占得先手(shǒu)。

　　白酒结构性增长，强者恒强

　　根据中(zhōng)国(guó)酒业协会公布的数据(jù)，2022年白酒行业营收6626.05亿元，同比增长(zhǎng)9.6％，利润(rùn)2201.7亿元(yuán)，同(tóng)比增长29.4％。这当(dāng)中，20家白(bái)酒(jiǔ)上市企(qǐ)业(yè)营收和利润分别占去了53％和59％。

　　从年报来看，白酒结构性(xìng)增长的表(biǎo)现之一是优(yōu)势品牌正在持续拥抱(bào)红利。白(bái)酒(jiǔ)产量、销(xiāo)量已(yǐ)经连续多年(nián)下降，行业集中度(dù)不断提升，存量竞争格局下企(qǐ)业间挤压(yā)式竞争已(yǐ)经临近赛点(diǎn)。

　　这样的业态促使白酒行业内(nèi)部强者恒强，“名酒时代”背景下，头部酒企成为产(chǎn)业经济增(zēng)长的主要动力。年报显示，头(tóu)部名酒企业基(jī)本保(bǎo)持了两(liǎng)位数增长，20家白(bái)酒上市(shì)企业营收3563.45亿元，营收榜前(qián)六就贡献了近3000亿(yì)元，占(zhàn)比超80％；前五强(qiáng)净利润也在(zài)2022年首次(cì)突(tū)破千亿大关。

　　举(jǔ)例而(ér)言，贵州茅台2022年(nián)实现营收1275.54亿元，同比(bǐ)增(zēng)长16.53％；净利润(rùn)627.16亿元，同比增长19.55％。今年一季(jì)度营收(shōu)393.79亿元，同比增长(zhǎng)18.66％；净利润208亿元，同比(bǐ)增(zēng)长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年营收739.69亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)11.72％；归母(mǔ)净利润266.91亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增(zēng)长15.89％。

　　中国食(shí)品产业分析师朱丹蓬(péng)告诉钛媒体(tǐ)APP，“名优酒保(bǎo)持了良性的增长，疫(yì)情放开后消费场景(jǐng)的(de)多元化，对于中国白酒的(de)复兴(xīng)是一个非常好的加持。”

　　白酒结构性(xìng)增长的另一个特征是，在过去取(qǔ)得(dé)了稳定增长和快(kuài)速发展的企(qǐ)业，基本形(xíng)成了(le)中高端驱动增长的发展模式，这在年报中得(dé)以体现。

　　2022年(nián)，洋河、汾酒、古(gǔ)井贡、迎驾(jià)、舍得等(děng)，产品上除高端(duān)一(yī)如(rú)既(jì)往强势以外，其(qí)中高端产品销(xiāo)量都以超两位数(shù)的涨幅(fú)增长(zhǎng)。头部品牌产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)全价格带布局，二三线品牌聚焦中高端，白酒产业不约而同都在进(jìn)行产品结构(gòu)优(yōu)化。

　　也正(zhèng)是(shì)因为产品(pǐn)结构优化的需要，白酒(jiǔ)技改扩(kuò)产推动了(le)各酒企、产区的优质产能的释放。20家上市企业中，贵(guì)州茅台(tái)、五粮液、山西汾酒(jiǔ)（600809.SH）、泸(lú)州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊(fāng)（600779.SH）7家(jiā)公布了实(shí)施技改、产能(néng)扩建(jiàn)等项(xiàng)目，这(zhè)些都是(shì)企业为持续(xù)保持(chí)结构性(xìng)增长做准备(bèi)。

　　知名酒(jiǔ)业分析师蔡学飞告诉钛媒体APP，“‘马太(tài)效应(yīng)’下，头部酒企会持续走强，并(bìng)且(qiě)利(lì)用(yòng)自身的品牌与品质(zhì)优(yōu)势，进一步挤压非名(míng)酒(jiǔ)市场，而(ér)基于品类(lèi)和产品的(de)名酒格局很快形成，中国(guó)酒业(yè)进入寡(guǎ)头化时代。”

　　二三线(xiàn)酒企(qǐ)分化(huà)加剧(jù) 非名酒承压

　　白酒行业数(shù)据(jù)显示，相比(bǐ)较疫情前的2019年，2022年白酒产业销售收入累计增长5％，利(lì)润累计增长了71％。透过2022年白酒(jiǔ)上(shàng)市企业财报发现，除头部(bù)酒企强者恒强外，二三线品牌正在加速(sù)分化。

　　钛媒(méi)体APP梳理发现，2019年20家(jiā)上(shàng)市(shì)企业中，规模在(zài)40-100亿(yì)元级别的仅有3家，分别是(shì)老白干酒(jiǔ)（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家(jiā)，分别是今世(shì)缘(yuán)、口子窖；2021年上升到6家，为今(jīn)世缘、口子窖(jiào)、老白干酒(jiǔ)、舍(shě)得(dé)酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以(yǐ)及(jí)水井坊(fāng)；2022年则进一步变(biàn)成7家，在(zài)前一(yī)年的6家基础上新(xīn)增了一个酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾贡(gòng)、口子窖四家(jiā)企业(yè)规模来到50-80亿元之(zhī)间，隶属苏酒板块、川酒(jiǔ)板块、徽酒板块的二级梯队，都是在(zài)各自省内(nèi)有一定话(huà)语权(quán)、有较大市场规模、省外(wài)市场开拓良好的代表。

　　它们之间此起彼(bǐ)伏的竞(jìng)争，也推动了二级梯队(duì)的(de)分化加速。蔡(cài)学飞(fēi)向钛(tài)媒体(tǐ)APP表(biǎo)示，“二三(sān)线(xiàn)酒企分(fēn)化加(jiā)剧，要么像古井贡酒那样完成产品升级和全国化布(bù)局，挤进一线市场(chǎng)，要么就会(huì)像皇台一(yī)般衰败(bài)萎(wēi)缩。”

　　如(rú)是所言，年报显示，伊力(lì)特（600197.SH）、金种(zhǒng)子(zi)酒（600199.SH）、天佑(yòu)德酒（002646.SZ）三家2022年(nián)毛(máo)利、经营性现金(jīn)流的下降，录得(dé)亏损(sǔn)。

　　2023一季(jì)报也能说明问题(tí)。举例(lì)而(ér)言，今年一季度(dù)酒鬼酒实现(xiàn)营(yíng)收9.65亿(yì)元，同比下(xià)降42.87％；净利(lì)润(rùn)3亿元，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒在财报中(zhōng)表示是因为去年同期(qī)基数较高，以及(jí)公司主动进行了策略调整导致。

　　另一典型是安徽(huī)酒企(qǐ)金种子(zi)，在省内“内(nèi)卷(juǎn)”和名(míng)酒“高压”双重(zhòng)挤(jǐ)压(yā)下，其业务(wù)体(tǐ)量和利润出现萎缩，明(míng)显(xiǎn)掉队。2019年-2022年，其(qí)营收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿(yì)元，收入增(zēng)长有(yǒu)限，但净利润在2019年、2021年、2022年均为亏(kuī)损。2023Q1归(guī)母净利润更(gèng)是下降(jiàng)了228％。对(duì)此，金(jīn)种(zhǒng)子(zi)在年报(bào)中归咎于品(pǐn)牌(pái)、营销、渠道等多方(fāng)面因素。

　　高库存仍是行业性问题 白(bái)酒亟需新渠道(dào)

　　毛利(lì)率来看(kàn)，20家(jiā)白(bái)酒上市企(qǐ)业中(zhōng)，有17家(jiā)企业毛(máo)利率(lǜ)在60％以上，茅台(tái)高达92％，仅3家(jiā)企业毛利率低于50％。且有(yǒu)15家企业毛(máo)利(lì)率(lǜ)与(yǔ)上年(nián)同(tóng)期相比增长(zhǎng)，金种子、洋河(hé)、伊力(lì)特、舍得、酒鬼酒5家企业毛利率有(yǒu)所下(xià)降。

　　毛利率高，印证了白(bái)酒超强的盈(yíng)利能(néng)力，但透过年报(bào)，白酒的高(gāo)库存更(gèng)加值(zhí)得(dé)关注(zhù)。2022年，20家(jiā)A股白(bái)酒上市公司总存货达(dá)1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库存(cún)高居榜(bǎng)首，洋(yáng)河、五粮液紧随其后。

　　但从涨幅来看，泸州老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等企业(yè)库存(cún)同(tóng)比增长(zhǎng)超30％，除洋河(hé)股份、顺鑫农业(yè)（000860.SZ）、金种子(zi)酒外，其他酒企库存增长基本都在两位数以上。

　　合同负债情况亦能一定程度上反映当前渠道(dào)的(de)情况。截至2022年底，18家(jiā)上市(shì)酒企(qǐ)合同负债整体同(tóng)比减少5.47％。同期，11家公司的(de)合同负债下滑，其中酒鬼酒(jiǔ)、古井贡酒等同比降(jiàng)幅超五成。截至今(jīn)年一(yī)季度末，总体合同(tóng)负债微增(zēng)0.08％。

　　搜(sōu)狐酒业发展研究院(yuàn)专(zhuān)家、中国(guó)酒业资(zī)深评论员(yuán)肖竹青(qīng)告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“2022年、2023年一季(jì)度白酒业绩(jì)非常优秀。但是我(wǒ)们发现整个市场除了茅台(tái)供不应(yīng)求以外，其(qí)他产品(pǐn)都存在价(jià)格(gé)倒挂现象，这(zhè)说(shuō)明除茅台(tái)以外(wài)社会库存很大，对(duì)白酒发展来说存在隐忧。”但他也表示，“预计(jì)今年下半(bàn)年中(zhōng)秋节后有(yǒu)望成为酒业重回正轨发展的时间节点。”

　　“高库存是行业性问题。”蔡学飞表达(dá)了同样(yàng)的看法，他(tā)认为，随着(zhe)国家经济面的恢复以(yǐ)及社会活动的复苏，会加速去(qù)库存(cún)，特别是(shì)名酒库(kù)存会得到很大(dà)的缓解，但是区域(yù)中小企业仍然会面临不(bù)小的库(kù)存(cún)压(yā)力。

　　日前，五(wǔ)粮(liáng)液在投(tóu)资者关系互动平台(tái)回答投资(zī)者关(guān)于库存的(de)问题(tí)时(shí)就谈到，五粮液产品渠(qú)道库存量(liàng)不到一个月，属于正(zhèng)常(cháng)水平。

　　事(shì)实(shí)上，白酒抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思(jiǔ)渠道“堰塞湖”是常(cháng)态，尤其在过(guò)去三年，受疫(yì)情(qíng)影(yǐng)响线下消费场景(jǐng)大减，终端动(dòng)销放(fàng)缓，造(zào)成(chéng)了(le)社(shè)会库存积压。从产能来看，近十(shí)年来白(bái)酒(jiǔ)产(chǎn)量在(zài)不断下降，白酒产业存量产(chǎn)能过剩是不(bù)争的事(shì)实，未来仍然是趋势之一。加之消费观念(niàn)、消费习惯的变化(huà)，即使是疫情后(hòu)消(xiāo)费(fèi)场景大规模(mó)恢复的前提(tí)下(xià)，白酒去库存依然需要时间。

　　而为去库存，全(quán)行业各环节(jié)都在(zài)努力，其中最关键(jiàn)的是(shì)，亟(jí)需库存(cún)消化能力强(qiáng)劲的新渠道。可以看(kàn)到(dào)，大小酒企均在营(yíng)销上大手笔撒钱，大部分酒企年报中销售费(fèi)用(yòng)一栏的数(shù)字在(zài)逐年递增。

　　可以预见，2023年谁(shuí)的库存消化(huà)得快(kuài)，谁的(de)价(jià)格(gé)倒挂恢复得快，谁就能在新周(zhōu)期中(zhōng)胜出(chū)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思