5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是(shì)促(cù)进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下(xià)半年(nián)货币政策(cè)不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大(dà)行去(qù)年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率下(xià)调，均是(shì)在(zài)利率市场(chǎng)化改革(gé)推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资(zī)产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业(yè)固(gù)定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留(liú)存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差(chà)持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民(mín)风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发(fā)生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模(mó)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以来的调整更多是(shì)延续(xù)去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济修复存(cún)在(zài)波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间(jiān)的(de)存款(kuǎn)的利(lì)率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下(xià)调可以有效(xiào)降(jiàng)低银(yín)行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发达地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面(miàn)也代(dài)表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临(lín)内生动力(lì)不(bù)强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体综合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政(zhèng)策产(chǎn)业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看实体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而(ér)存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别(bié)下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国(guó)有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大(dà)势(shì)所趋。一(yī)方面，银(yín)行(xíng)仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权(quán)平(píng)均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大(dà)的基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银(yín)行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了(le)以下(xià)信(xìn)号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少企业(yè)及居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户(hù)活(huó)期存款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新(xīn)规(guī)定协(xié)定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率下行(xíng)的(de)空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存款市(shì)场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平(píng)均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的(de)票息(xī)资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短(duǎn)期(qī)信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低全社会利(lì)率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放(fàng)的(de)信号来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明(míng)当前货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分(fēn)的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具(jù)有一(yī)定的(de)超额收益(yì)，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低(dī)历史(shǐ)分(fēn)位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量(liàng)政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下(xià)也可(kě)能(néng)会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数(shù)据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建(jiàn)议关注(zhù)行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)。具(jù)备一定投资能力和风(fēng)控能力的(de)人士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风(fēng)控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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