美国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可(kě)能(néng)出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收(shōu)跌(diē)逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体(tǐ)消(xiāo)息(xī)，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此(cǐ)后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一(yī)家让地(dì)区(qū)银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)银(yín)行委员会就近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银(yín)行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的科(kē)技以及(jí)生物(wù)医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于(yú)财富管(guǎn)理(lǐ)；而(ér)签名(míng)银行则有大量的(de)数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行(xíng)政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时(shí)他们担心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人(rén)士周四报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政(zhèng)府官员正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银(yín)行股大(dà)幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的(de)做空压力(lì)”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某些地区(qū)银(yín)行(xíng)获利(lì)3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的(de)数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示(shì)，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人们对(duì)存款安全(quán)的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油(yóu)化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一(yī)处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大(dà)关键利(lì)率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷(dài)利(lì)率和存款机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目(mù)标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一(没带罩子让捏了一节课感受yī)”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方(fāng)面，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成(chéng)美国(guó)股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一份评(píng)估(gū)文件警告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和商(shāng)品等风险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前美国(guó)银(yín)行问(wèn)题(tí)再次出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较大，主要风(fēng)险在(z没带罩子让捏了一节课感受ài)于当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市(shì)场(chǎng)的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通胀居(jū)高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三(sān)方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌的(de)情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至(zhì)驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在(zài)银行业危机的背景下，没带罩子让捏了一节课感受宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还(hái)有一部(bù)分债(zhài)务(wù)上限的加成(chéng)；二(èr)是当(dāng)前原油基(jī)本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也要(yào)重点留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国(guó)为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随(suí)着(zhe)超卖(mài)情绪的(de)逐步释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格(gé)的突破(pò)上行仍需其他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的(de)行情。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息(xī)基(jī)本全部落地(dì)，后(hòu)期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本(běn)面上，市(shì)场对经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段(duàn)性(xìng)底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好(hǎo)影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青(qīng)装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍(réng)处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积(jī)极性(xìng)，叠加(jiā)原(yuán)料(liào)稀释沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份国(guó)内(nèi)沥(lì)青(qīng)供(gōng)应(yīng)存在收(shōu)缩预期(qī)，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没(méi)有(yǒu)较好(hǎo)的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑(jí)在(zài)于(yú)成本端原油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥(lì)青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需关(guān)注(zhù)沥(lì)青原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基(jī)差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不(bù)再有增量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石(shí)化等有检修计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极(jí)，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重(zhòng)启提(tí)负(fù)，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠(dié)加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开(kāi)工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延(yán)续。从价格走势看(kàn)，也(yě)很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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