A股(gǔ)“股王”之争进入白(bái)热化阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价(jià)周中创历(lì)史新高，一(yī)度(dù)从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不过(guò)是(shì)一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智能等(děng)一系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计(jì)最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近(jìn)一年(nián)股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎(hū)仅在原(yuán)地(dì)踏步。有市场人士认(rèn)为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这场股王宝座(zuò)的争夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数(shù)字(zì)经(jīng)济时代带(dài)来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多(duō)年(nián)来(lái)股王变迁的背后似乎(hū)也反(fǎn)应着国内经(jīng)济趋势和(hé)产(chǎn)业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一(yī)度超(chāo)过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资(zī)本市(shì)场市值之(zhī)首，得益于当(dāng)时基建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在(zài)股王的(de)位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互(hù)联网金融(róng)牛市(shì)成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽(suī)然(rán)茅台(tái)仍(réng)一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高端(duān)白酒的(de)高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后白(bái)酒行业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的(de)突然崛(jué)起更(gèng)是开始对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指出，中(zhōng)国移动一度(dù)超越贵州(zhōu)茅台(tái)市值(zhí)这一历(lì)史性事件背后(hòu)，除了离不开国家(jiā)政策持(chí)续推进的(de)数字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的(de)人工智能两大概念(niàn)加持(chí)，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这(zhè)个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要(yào)因(yīn)素，二级(jí)市场对科技企业的(de)态度能(néng)一定程度(dù)显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市(shì)场中的(de)积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的背景(jǐng)下，实力(lì)强劲并实(shí)现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国经济潮(cháo)流的主力军。信(xìn)达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示，公司作为国企数(shù)字(zì)经济担(dān)当(dāng)，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向数(shù)字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来(lái)估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数(shù)字经济”成为率先(xiān)修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着(zhe)“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价(jià)超过茅台的上市公(gōng)司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直接在市值(zhí)上超越茅(máo)台，结果是(shì)否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有同样中字(zì)头的中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气度提升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在(zài)2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等(děng)多家(jiā)公(gōng)司股价均(jūn)超越(yuè)茅台，但最后(hòu)的结果(guǒ)不是(shì)业(yè)绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看出的(de)是，上述(shù)公(gōng)司的陨落大部分主要是由于行(xíng)业景气度变化以及股市景气(qì)度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结(jié)为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化(huà)的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高(gāo)价，而中国移动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通信类资源，但作为(wèi)央(yāng)企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问题(tí)，中(zhōng)国移动(dòng)本质作为通信基(jī)础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不需要如此沉重的(de)资本开支，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财(cái)务数据可以看出(chū)，中国移动(dòng)今年(nián)一(yī)季度(dù)的营(yíng)收(shōu)是茅台(tái)的8倍，但净利润(rùn)却差别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一(yī)系列信号(hào)表明中国移动(dòng)可能正(zhèng)在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的(de)结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降(jiàng)20亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可(kě)突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入(rù)比(bǐ)重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行(xíng)业(yè)重心已转向(xiàng)产业互(hù)联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券研报表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司(sī)数字化转型收入(rù)对(duì)主营(yíng)业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司(sī)移(yí)动云(yún)收入规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年移动云(yún)收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营。

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