金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一(yī)步做(zuò)好(hǎo)境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易(yì)对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境(喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关(guān)安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资(zī)者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外电子(zi)交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客(kè)户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境外机(jī)构通(tōng)过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与者之间的(de)合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合同(tóng)关(guān)系。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民(mín)币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuà喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹ng)下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融(róng)入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外(wài)开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日(rì)基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人民币或外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定(dìng)履行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业(yè)务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初(chū)期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外(wài)清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其交易到期或不再(zài)继续参与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场，使用(yòng)外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可在香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生(shēng)的(de)头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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