周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资(zī)金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了>

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实(shí)基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流(liú)向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经理表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘(pán)宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随(suí)大(dà)金融、大基(jī)建等(děng)权(quán)重(zhòn软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了g)股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资(zī)一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对(duì)部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经(jīng)过前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其(qí)是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将(jiāng)有望(wàng)回升。在电(diàn)力(lì)市场化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制(zhì)或有望出台。

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