用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第(dì)二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一季(jì)度(dù)实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么)于上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增(zēng)融(róng)资。此次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退(tuì)出前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络(luò)的(de)发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服务企业的(de)会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服(fú)务市(shì)场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和(hé)运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发(fā)展，各(gè)领域(yù)云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第(dì)一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的(d虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么e)比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公司主要收(shōu)入来(lái)源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用友却还(hái)是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部(bù)市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的严重不足(zú)，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也(yě)在同(tóng)时(shí)逐(zhú)年(nián)增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对(duì)应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因(yīn)此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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