4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米alt="内外价差倒挂局面(miàn)终结！棉企挺价出货……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074536967.png">

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉(mián)花(huā)播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去年同期或(huò)推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机(jī10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米)率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下(xià)游步入(rù)淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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