券商(shāng)研报近(jìn)期指出(chū)，AI领域对算力的(de)需求不(bù)断提高，推动了以(yǐ)Chiplet为代表(biǎo)的先进封装技(jì)术的快速发展，提升高(gāo)性(xìng)能导热材料(liào)需(xū)求(qiú)来满(mǎn)足散热需(xū)求；下(xià)游终端应用领域的发展也带动(dòng)了导热材(cái)料的需求增加。

　　导(dǎo)热(rè)材(cái)料(liào)分类繁(fán)多，不同(tóng)的导(dǎo)热材料有不同的特点和(hé)应用(yòng)场景(jǐng)。目前广泛应(yīng)用的导热材(cái)料有(yǒu)合成石墨材料、均热(rè)板（VC）、导热填(tián)隙材料、导热凝胶、导热硅脂、相变材(cái)料等(děng)。其(qí)中合成石(shí)墨类主要是(shì)用于(yú)均热；导(dǎo)热填(tián)隙材(cái)料、导热凝胶、导热(rè)硅(guī)脂和相变材料主要(yào)用作(zuò)提升导热能力；VC可(kě)以同时起到(dào)均热和导热作(zuò)用。

　　中(zhōng)信证券王喆(zhé)等人在(zài)4月(yuè)26日发布的研报(bào)中表示，算力需求(qiú)提升，导热材料需求(qiú)有(yǒu)望放(fàng)量(liàng)。最(zuì)先进(jìn)的(de)NLP模型中参数(shù)的数量呈指数级增长，AI大模型(xíng)的(de)持续推出带动(dòng)算力需求(qiú)放量。面对算力缺口(kǒu)，Chiplet或成(chéng)AI芯片“破局”之(zhī)路。Chiplet技术是(shì)提(tí)升芯片集成(chéng)度的全新方法，尽可能(néng)多在(zài)物理距离短(duǎn)的范围内堆叠大量(liàng)芯片，以使得芯片间的信息传(chuán)输速(sù)度足够(gòu)快(kuài)。随(suí)着更(gèng)多芯片的堆叠，不断提(tí)高封装密(mì)度(dù)已经成为(wèi)一(yī)种趋势。同时，芯片(piàn)和封装模组的(de)热通量也不(bù)断(duàn)増大，显著提(tí)高(gāo)导热材料需(xū)求。

　　数据中心的算力需求与日俱增，导热(rè)材料需求会(huì)提升。根据(jù)中国信(xìn)通院发布的《中国(guó)数据中(zhōng)心能耗现状白皮书》，2021年，散热的能耗占数据中(zhōng)心总能耗的43%，提高散热能(néng)力(lì)最为紧迫。随着(zhe)AI带动数据中心产(chǎn)业进(jìn)一步(bù)发展，数据(jù)中心单机柜功率将越来越(yuè)大，叠加数据中(zhōng)心(xīn)机架数的(de)增多，驱动导热材料需(xū)求有望快(kuài)速(sù)增长。

　　分析师表示，5G通(tōng)信基站相(xiāng)比(bǐ)于4G基站(zhàn)功耗更(gèng)大，对于热管理的要求更高(gāo)。未来(lái)5G全球建(jiàn)设会为(wèi)导(dǎo)热(rè)材料带来新增(zēng)量。此外，消费电子(zi)在(zài)实现智(zhì)能化的同时逐步向轻薄(báo)化、高性(xìng)能和多功能方向发展。另外，新能(néng)源车(chē)产销量不断提升，带动导热(rè)材(cái)料需求。

　　东方证券表示，随着5G商(shāng)用(yòng)化(huà)基本普及，导热材料(liào)使用(yòng)领(lǐng)域更加多元(yuán)，在新能源汽车、动力电池(chí)、数据(jù)中(zhōng)心等领域运用比例逐步增加(jiā)，2019-2022年，5G商用(yòng)化(huà)带(dài)动我(wǒ)国导热(rè)材料(liào)市场规模年均复(fù)合(hé)增长高达28%，并有望于24年(nián)达到186亿元。此外，胶(jiāo)粘剂、电磁(cí)屏蔽(bì)材料、OCA光学胶等(děng)各类功能材料市场规模均在下(xià)游强劲需求(qiú)下呈(chéng)稳步上升(shēng)之势。

　　导热材料产业链(liàn)主要分为(wèi)原材(cái)料、电磁屏蔽材料、导热器件、下游终端用(yòng)户四个领域。具体来(lái)看，上(shàng)游所涉及的原材料主要集中在高分子树(shù)脂、硅胶块(kuài)、金(jīn)属材料及布料(liào)等。下(xià)游方面，导(dǎo)热材料通(tōng)常需要与一(yī)些器件结合，二次开发(fā)形成导热器件并最(zuì)终(zhōng)应用于消(xiāo)费电池、通(tōng)信基站、动力电池等(děng)领域。分析人士指出，由于导热材料在终端的中(zhōng)的成本占比并不(bù)高(gāo)，但其扮演(yǎn)的角(jiǎo)色非常(cháng)重要，因而供应商业绩稳定性(xìng)好、获(huò)利能力(lì)稳定。

　　细分来看(kàn)，在石墨领域有布局的上市公司为(wèi)中石科技、苏州天脉；TIM厂商有(yǒu)苏州(zhōu)天脉、德(dé)邦科技、飞荣达。电磁屏蔽材(cái)料有布局的上(shàng)市(shì)公司为(wèi)长盈精密、飞荣达(dá)、中石科(kē)技；导热器件有(yǒu)布局(jú)的上市公(gōng)司为领益智造、飞(fēi)荣达。

　　在导热材料领(lǐng)域(yù)有新增项目(mù)的(de)上市(shì)公司(sī)为德(dé)邦科技、天赐材料、回天(tiān)新材、联瑞新材、中(zhōng)石科(kē)技、碳元科技(jì)。

　　王喆表示，AI算(suàn)力(lì)赋能叠加(jiā)下(xià)游(yóu)终(zhōng)端应(yīng)用升(shēng)级(jí)，预计2030年全球导热材料市场(chǎng)空间将达到 361亿元(yuán), 建议关注(zhù)两(liǎng)条(tiáo)投(tóu)资主线(xiàn)：1）先(xiān)进散热材料(女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗liào)主赛道领域，建议关注具有技术和先(xiān)发(fā)优势的公司(sī)德邦科技、中石科技(jì)、苏州天脉(mài)、富烯科(kē)技等。2）目前(qián)散热材料核心材仍然大量依靠进口(kǒu)，建(jiàn)议关注(zhù)突破核心技(jì)术(shù)，实现本土替代的联瑞新材和瑞华泰等。

　　值得注意的是，业内人(rén)士表示，我国外导热材(cái)料发展(zhǎn)较(jiào)晚，石墨膜和TIM材(cái)料的核(hé)心(xīn)原材料我国(guó)技术欠缺，核(hé)心原材(cái)料绝大(dà)部分得依靠进(jìn)口(kǒu)。

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