用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度报告(gào)，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年(nián)创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三(sān)年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ER足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务P软件服(fú)务企业的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段(d足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务uàn)是服务企(qǐ)业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企业(yè)级服务市场。在(zài)此基(jī)础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了完(wán)全基于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世(shì)、云平台(tái)及(jí)领域服务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源(yuán)并(bìng)继(jì)续扩(kuò)大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市场提供(gōng)高(gāo)端(duān)ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应(yīng)出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的(de)同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于(yú)营收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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