A股“股王”之争(zhēng)进入白热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价(jià)周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一(yī)度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引印信是什么意思？ 印信和书信一样吗发市(shì)场(chǎng)热(rè)议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌(jí)岌(jí)可(kě)危。值得注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股股本计算则不(bù)过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据(jù)计算，则其总市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能等一系列热点催化下，中国(guó)移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市(shì)以来最近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则(zé)几乎(hū)仅在(zài)原(yuán)地踏(tà)步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十多年来股(gǔ)王(wáng)变迁的(de)背后似乎也(yě)反(fǎn)应着国(guó)内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益于当时基建(jiàn)大(dà)发展时期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位置上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入(rù)消费牛市，开(kāi)启了(le)此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市(shì)，也成就(jiù)了(le)如今贵州茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市(shì)值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业(yè)的终端(duān)动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动的突然崛(jué)起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一(yī)度超(chāo)越(yuè)贵州茅台(tái)市(shì)值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数(shù)字经济，与最近爆火(huǒ)的(de)人工(gōng)智能(néng)两大(dà)概念(niàn)加持(chí)，还有来(lái)自于(yú)“中特估(gū)”这个(gè)新概念的(de)强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌(gē)、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级(jí)市场对科技企业(yè)的态度(dù)能一定程度显示(shì)出科(kē)技企业的竞(jìng)争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以(yǐ)中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也(yě)预示着市场中(zhōng)的积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向(xiàng)数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲(jìn)并实(shí)现(xiàn)华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云(yún)计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表的三(sān)大运营商(shāng)板块，借助“央企低(dī)估值(zhí)+数字经(jīng)济(jì)”成为率(lǜ)先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间(jiān)以来，A股市场一(yī)直流传(chuán)着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场都不太好。本(běn)次中(zhōng)国移(yí)动直接在(zài)市值上超越茅(máo)台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字(zì)头的中国(guó)船舶，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业(yè)景气度(dù)提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破(pò)300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰(bīng)点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价(jià)维(wéi)持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公(gōng)司股价(jià)均超越茅台，但最后的(de)结果不是业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫(háo)无(wú)原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上(shàng)述(shù)公司的陨落(luò)大部分主要(yào)是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能(néng)否持续上涨以及(jí)维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规模(mó)超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市(shì)场化的(de)作用下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但(dàn)作为央企(qǐ)需(xū)要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成本方面的问题(tí印信是什么意思？ 印信和书信一样吗)，中国移动本质(zhì)作为通信基(jī)础设施企业，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉(chén)重的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可以看出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列(liè)信(xìn)号表明(míng)中国(guó)移动可能(néng)正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期(qī)的结束，中国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开(kāi)支占(zhàn)收(shōu)入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创(chuàng)下(xià)2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互联(lián)网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业(yè)重心(xīn)已转向产业(yè)互联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达(dá)证券(quàn)研报表示，中国移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第(dì)二曲(qū)线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入(rù)对(duì)主(zhǔ)营业务收(shōu)入增(zēng)量贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司(sī)收入增长的第一驱动力(lì)。此外(wài)，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国内业界第一(yī)阵营(yíng)。

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