大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部(bù)门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国(guó)第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美(měi)国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图(tú)用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无(wú)人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种部队(duì)及时(shí)采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当日(rì)起(qǐ)禁(jìn)止放飞无(wú)人(rén)机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的(de)经济(jì)、政策和外(wài)部(bù)环(huán)境相比4月(yuè)继续(xù)不(bù)断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预(yù)期回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业(yè)绩亮(liàng)点(diǎn)的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前(qián)A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的(de)事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用(yòng)过于谨慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等(děng)指(青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思zhǐ)标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关(guān)注：医药、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的(de)部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海(hǎi)外(wài)逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大(dà)类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对(duì)经济的判(pàn)新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持(chí)续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完(wán)成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内(nèi)结(jié)束加息、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若(ruò)美(měi)联(lián)储能(néng)够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成(chéng)长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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