5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续(xù)下(xià)跌(diē)，最(zuì)近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药(yào)ETF年内(nèi)份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期三公分是多少厘米 三公分是多少毫米港股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预(yù)期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两(liǎng)边的(de)状态变化还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年(nián)以来港(gǎng)股持续(xù)回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的(de)低(dī)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能(néng)调(diào)动市(shì)场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外(wài)资为(wèi)主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对(duì)港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表三公分是多少厘米 三公分是多少毫米现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业(yè)绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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