金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数(shù)据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的(de)人(rén)民(mín)币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的(de)外(wài)币(bì)贷款折合(hé)人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款减少(shǎo)4609亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经历了(le)一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度透支了(le)部分银(yín)行(xíng)信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的(de)流出(chū)而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款(氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因kuǎn)大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末(mò)到(dào)期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初发(fā)行新(xīn)的(de)理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初(chū)常出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了(le)新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来看，4月及(jí)7月(yuè)一(yī)般是(shì)居民存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据得出(chū)类(lèi)似(shì)居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存(cún)款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居(jū)民(mín)端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特(tè)征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端(duān)新(xīn)增信(xìn)贷(dài)量会(huì)持续维持在低位。

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