金融界4月27日消(xiāo)息(xī)  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股(gǔ)”光环(huán)的(de)珍酒李(lǐ)渡正式(shì)登陆港交所(suǒ)，尴尬的(de)是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第一(yī)天市值(zhí)就缩水超过(guò)60亿港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽(huī)酒挂(guà)牌(pái)上交(jiāo)所后，至今没(méi)有酒企(qǐ)成功(gōng)上(shàng)市，珍酒李(lǐ)渡(dù)是近7年时间(jiān)第一只(zhǐ)实现资本上市的白酒(jiǔ)股，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李(lǐ)渡此次(cì)在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公开(kāi)发(fā)售(shòu)获超购1.94倍，一手(shǒu)中(zhōng)签率(lǜ)100%。值得(dé)注意的是(shì)，不知(zhī)道是出于何种考(kǎo)虑，此次珍酒李渡并没(méi)有引入基石投资者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引入两(liǎng)轮投资者，分别是有着“华尔街(jiē)之狼”之称的私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和(hé)2022年(nián)5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本分别(bié)为1.76美元和(hé)1.78美元，即(jí)13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味(wèi)着(zhe)私募(mù)巨头KKR目前浮(fú)亏(kuī)超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开(kāi)资料显示，珍酒李(lǐ)渡是一家致力提供以酱香型为(wèi)主的次(cì)高端(duān)白酒产(chǎn)品的(de)中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口(kǒu)笑(xiào)四大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓(nóng)香型、兼香型三大白酒品类。

　拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗　招股书显示，按(àn)2021年收(shōu)入计(jì)算，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是(shì)中(zhōng)国(guó)第(dì)四大民营白酒公(gōng)司，以及中国白(bái)酒行(xíng)业(yè)中提供三种(zhǒng)香型(xíng)白(bái)酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利(lì)润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比(bǐ)也(yě)处于下风，“股王”贵州(zhōu)茅(máo)台2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰部的(de)今世(shì)缘、口子(zi)窖等企业毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利(lì)率的(de)直接原因之一就是(shì)珍酒李渡(dù)的“豪横”的广(guǎng)告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及经销开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元(yuán)，于同期(qī)分别占公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告(gào)开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正(zhèng)在逐步增加。报(bào)告(gào)期内(nèi)，公司存货分(fēn)别(bié)为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周(zhōu)转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解(jiě)释称大部分存货(huò)为基酒，但仍(réng)然有(yǒu)不少针对其产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金(jīn)六福(fú) 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪(háo)横(héng)”的广告支出，这与(yǔ)珍酒李渡创始(shǐ)人吴向东的操盘手法密切(qiè)相(xiāng)关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一名白(bái)酒(jiǔ)行业的老兵。1969年(nián)，吴向东出生在湖南(nán)醴(lǐ)陵的一个(gè)普通农村(cūn)家庭，1992年，在(zài)湖南(nán)省外贸(mào)学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军(jūn)旗下(xià)新华联拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗集团(tuán)工作。此(cǐ)后(hòu)四年，他升至新华联集团董事、董事局(jú)副主席。也是在(zài)此，吴向(xiàng)东(dōng)正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助下(xià)，吴向(xiàng)东在1996年(nián)拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年(nián)就将川(chuān)酒(jiǔ)王销量做到湖南(nán)第一。川酒王热销之后，大量仿冒(mào)产品涌现。同时，白酒市场(chǎng)竞(jìng)争白热化，下游经销商的日子越来(lái)越难，吴向东想自创(chuàng)白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东(dōng)与五粮(liáng)液签订了(le)OEM代(dài)工协议，这(zhè)是他在白酒业首创了一种(zhǒng)新(xīn)模式OEM，即贴牌代(dài)工(gōng)模式，随后，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世界(jiè)杯，媒体将时任男足主教练的(de)米卢誉为神(shén)奇教练(liàn)和好运福星。深谙营销的吴向(xiàng)东找来米卢担任(rèn)金六福形象代言人。米(mǐ)卢穿(chuān)着唐装，面带微笑地说“中(zhōng)国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时间，金六福的广告投放量都是全国第(dì)一(yī)。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速成为国民(mín)白酒，高(gāo)峰期一天(tiān)能(néng)发出57个车(chē)皮(pí)。

　　2021年(nián)，在(zài)吴(wú)向东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡(dù)，以及湖南(nán)知名白(bái)酒品(pǐn)牌湘(xiāng)窖和开口笑正式合(hé)并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴(wú)向东实际(jì)控(kòng)制(zhì)的金东集(jí)团旗(qí)下共有华致酒行(xíng)、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖(xiá)金六福、珍酒等12个酒企）、金东投(tóu)资三个(gè)产业板块。涉足金融(róng)、文化旅游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等多个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖(hú)南省株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡(hú)润(rùn)全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好生(shēng)意吗(ma)？

　　在前(qián)不久的第108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上，阵(zhèn)阵寒意从会(huì)上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛初咨询董(dǒng)事长王朝成放出(chū)“重磅观点”：酒业整(zhěng)体将长期进入(rù)销量负增长、收入(rù)低(dī)增长或(huò)0增(zēng)长、利(lì)润(rùn)低增长的内卷时(shí)代，并且很(hěn)可能(néng)刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业(yè)的(de)分水岭，从场(chǎng)景(jǐng)-量价-集中度看趋势，真正(zhèng)的高端消费在(zài)疫情场景中并没有太受影(yǐng)响，次高端库存仍未消化(huà)，区域(yù)酒借(jiè)助消费恢复较快。高端的恢(huī)复没有(yǒu)看(kàn)到更强的动力，仍然(rán)在(zài)低位徘徊，一二季度上市公(gōng)司业绩会出现增速放缓(huǎn)和进一(yī)步(bù)分(fēn)化(huà)。

　　第(dì)二，从(cóng)白酒供需-库存周期看趋势，现在存在(zài)三个矛盾：一是产区(qū)和供需(xū)的矛(máo)盾，大产区都在扩产能，但销(xiāo)量在下降；二是(shì)名酒企(qǐ)业都在向(xiàng)下扩(kuò)展产(chǎn)品线，和地方酒厂(chǎng)会产(chǎn)生矛盾(dùn)；三(sān)是名(míng)酒企业(yè)渠道重心下移(yí)，和地方酒企的渠道有(yǒu)矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是(shì)100块钱(qián)以(yǐ)下的价(jià)位带，其原因在于城(chéng)市化，大(dà)部分(fēn)劳(láo)动人口从农村转(zhuǎn)移到城市(shì)后，消费习惯变了，导致未来(lái)升(shēng)级空间(jiān)基数变小；超高端从5万吨(dūn)上(shàng)涨到10万吨(dūn)，次(cì)高端(duān)（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了一(yī)组各价格带白酒节前(qián)和节(jié)后的终端进货(huò)量数据。其中：2000元以(yǐ)上(shàng)相关(guān)产品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下(xià)降15%，节(jié)后(hòu)下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品节(jié)前下降41%，节(jié)后下(xià)降20%；300~600元次(cì)高端价格(gé)节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增长(zhǎng)7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍酒李渡未来走(zǒu)向何方让我们拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗