周(zhōu)一(yī)的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻(fān)红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在(zài)低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思遇高位回(huí)调的(de)游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)中低(dī)水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本(běn)面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅(fú)较大，有(yǒu)调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价(jià)净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季(jì)报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明(mí克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思ng)显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望(wàng)持续(xù)推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机制或有望出台(tái)。

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