AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人(rén)全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基(jī)金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者(zhě)关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并(bìng)看好(hǎo)其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工(gōng)智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试(shì)水

　　部分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报(bào)，引(yǐn)人关注的(de)是，季报(bào)中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持续发展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生(shēng)活方式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护(hù)个人(rén)隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这(zhè)一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是提高(gāo)效(xiào)率，而高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存(cún)储、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个(gè)长期向上(shàng)的(de)类消(xiāo)费行业(yè)，在(zài)美国是一个和(hé)互(hù)联网行(xíng)业一样(yàng)大(dà)规(guī)模的产业。在(zài)中国，依(yī)然处于产业的(de)早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家(jiā)越来越意识到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮数(shù)字化将会和(hé)人工智能深度融合，也(yě)会给中国公(gōng)司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们(men)的生活(huó)、工作等，是一个历(lì)史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者教(jiào)育基地宣布(bù)成为(wèi)百度(dù)文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能云接(jiē)入文心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资(zī)派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出(chū)，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的(de)投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基本(běn)处于(yú)估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历(lì)史底部的(de)位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信创、数(ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式shù)字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不(bù)多处于成长前期(qī)、对标国(guó)际也还有巨大成(chéng)长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季度(dù)的复苏(sū)和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能(néng)和可(kě)再生能源将构成(chéng)未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济(jì)的企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的(de)进入，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)版块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字(zì)头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新(xīn)入(rù)兴(xīng)全(quán)合润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生(shēng)活(huó)在(zài)一(yī)季度也进行了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地(dì)产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发(fā)展(zhǎn)退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要素(sù)，高(gāo)质量发展的核心在于全要素(sù)ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基(jī)金也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智(zhì)能相关(guān)板(bǎn)块。比如(rú)，建信(xìn)智能生活在(zài)一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特(tè)别是重点布局(jú)了人工智能技(jì)术(shù)创(chuàng)新(xīn)带(dài)来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的(de)成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了(le)极大的(de)拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大的(de)通用性。这属于(yú)科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业(yè)将极(jí)大(dà)受(shòu)益于这(zhè)一技(jì)术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视(shì)这(zhè)一领域的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季报中也(yě)提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合(hé)国家安全自(zì)主可(kě)控和产业趋势(shì)外(wài)，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型(xíng)技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮(lún)的(de)科(kē)技创新周期(qī)，深入(rù)和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计(jì)算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来(lái)关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意(yì)到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了新能源板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就如同去年三季(jì)度(dù)半导体及医(yī)药(yào)板块(kuài)的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的(de)全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和(hé)拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力(lì)在火热的行(xíng)情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在去(qù)年三四季(jì)度(dù)布局了(le)不少人工智能相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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