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康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社5月6日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 若宇）黄金现货(huò)价格本周四一度冲上2080美元/盎司一线，创历史新高(gāo)。A股方面(miàn)，珠(zhū)宝首饰品牌老凤(fèng)祥及潮宏基自去年(nián)10月低点以来股价(jià)均接近翻(fān)倍。

　　黄金价(jià)格的持(chí)续攀升，引来众多投资者的目光。国泰(tài)君安刘越男(nán)等人在4月23日研报中表示，黄金(jīn)珠宝复苏节奏与弹性(xìng)优于预期，根据行业数据(jù)，1-2月同期高基(jī)数下黄(huáng)金珠宝销售表现亮眼；3月(yuè)后逐步进入Q2同(tóng)期低基数，康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里ng>金银珠宝类2023年3月社零(líng)同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝(bǎo)亮眼的逻辑，刘越男等人(rén)拆解，其一，金(jīn)价稳步上行预期(qī)提(tí)振(zhèn)长期需求(qiú)，存货增(zēng)值提振(zhèn)毛利(lì)率，C端消费者黄金投资保值需求及(jí)加盟商补货需求有望释放(fàn康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里g)；其二，Q2开始婚庆需求显著回补，同店开店有(yǒu)望匹配释放，长三角(jiǎo)地(dì)区(qū)表现尤其值得(dé)期待；其三，古法金中流砥柱，金镶钻打(dǎ)开利润弹性。

　　关于黄金珠宝板(bǎn)块行情的可持续性(xìng)，德(dé)邦证券郑(zhèng)澄怀(huái)在5月5日研报中(zhōng)分析，从国际金价来看(kàn)，全球(qiú)地(dì)缘政(zhèng)治的(de)不确定性、美国经济衰(shuāi)退(tuì)的不确定性等因(yīn)素(sù)均(jūn)有望对金价形成(chéng)长期支撑。从国内(nèi)消费复(fù)苏的节(jié)奏(zòu)来看，预计今年三四季度婚(hūn)庆旺(wàng)季(jì)将持续释放消费需(xū)求。

　　长期来看，龙(lóng)头公司有望凭借(jiè)精(jīng)准的产品定位，创(chuàng)新性的产品(pǐn)设(shè)计(jì)，以及积(jī)极(jí)的渠道扩张(zhāng)策(cè)略下，持续提升(shēng)市场占有率，平稳兑现业(yè)绩增长。当(dāng)前黄金珠宝板块(kuài)估(gū)值基本处于(yú)历(lì)史(shǐ)中(zhōng)枢水平，仍具有(yǒu)较大的投资吸引力。

　　中国银河证(zhèng)券研究(jiū)院(yuàn)甄唯萱在研报中(zhōng)指出，预期国内金银(yín)珠宝市(shì)场规模未来将稳步上升，将在2024年超过90万亿元，年复合增长率约(yuē)为5％，奢侈金银珠宝的市场(chǎng)规(guī)模增长速度更快，年复合增(zēng)长率(lǜ)约为(wèi)17％。

　　头豹研究院预测，中(zhōng)国金银珠(zhū)宝行业中黄金市场(chǎng)的(de)增速最(zuì)快(kuài)，2018-2021年间(jiān)的(de)复合增长率(lǜ)为5.9％，预计未来5年也将保(bǎo)持6％的增速(sù)。

　　从黄(huáng)金珠宝行业(yè)的产业链来(lái)看，主(zhǔ)要包括上游(yóu)黄(huáng)金、钻石等原材料供应，中游的制造设(shè)计及(jí)下游的(de)终端零售环节，其中下游环节的附(fù)加值(zhí)较高(gāo)，盈(yíng)利能力较强(qiáng)。

　　国(guó)信证券研报中指(zhǐ)出(chū)，下游零售环节同样(yàng)拥有(yǒu)较高的毛利率水平，黄金品类零售毛利(lì)率10％-20％不等，钻石镶(xiāng)嵌类可达到60％左右(yòu)的高毛利率水平，产业链附加值高，相(xiāng)关企业(yè)通过强势的渠道(dào)建设以提高市场份额(é)，可以获得更加(jiā)优化的盈利表现。

　　从竞争格局(jú)的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，截至2022年，中(zhōng)国(guó)金银(yín)珠宝(bǎo)行(xíng)业(yè)市占率前十的集(jí)团(tuán)中，除了瑞士历峰集(jí)团、路易(yì)·威(wēi)登集团外其余(yú)8个(gè)均为国产品牌集团(tuán)。中国金银珠宝行业头部公司周大福(fú)、老凤祥、豫园股份在2022年的(de)市占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来(lái)行(xíng)业内的CR10不断提升，于(yú)2021年超过(guò)了(le)30％。