财联社记(jì)者近(jìn)期(qī)从行业内了解到，信贷市(shì)场需(xū)求低迷(mí)持(chí)续之(zhī)下，部分银行出现了贷款最(zuì)优惠(huì)利率(lǜ)与同期理(lǐ)财收(shōu)益率倒挂或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷(dài)最低已经到(dào)年(nián)化3.65％左右(yòu)了(le)，但投放依旧比较难(nán)。房贷和前十年(nián)比那都(dōu)是(shì)放不出去的(de)。”4月25日，中部一(yī)家大型城(chéng)商行相关负责人(rén)对财联社(shè)记者(zhě)说。

　　这种情(qíng)况并非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广(guǎng)发等多家银(yín)行了解到，当前抵(dǐ)押贷款最优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情况相(xiāng)比，贷款利率水平仍在(zài)进一步下滑。

　　而普(pǔ)益(yì)标准监测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场共新发了(le)661款(kuǎn)理财产品，环比(bǐ)增加22款，其(qí)中86款为开放(fàng)式产品，其平均(jūn)业绩比较(jiào)基准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭式产品(pǐn)，其(qí)平(píng)均业绩比(bǐ)较基准为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头部银(yín)行理财子负(fù)责人对(duì)财联社记者(zhě)表示，正常情(qíng)况下贷款利率要高于(yú)理(lǐ)财收益，否则会形成套利空间(jiān)。近期出现的收益率倒挂的情况的确多年来少见。这种情况本质上反映实(shí)体经(jīng)济(jì)需求不足，资(zī)金可(kě)能在金融市场空转的信号。

　　电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文ong>走低(dī)的贷款利率(lǜ)VS走高的理财收益率

　　4月23日(rì)，央行国际司司长(zhǎng)金(jīn)中夏对外表示，人民(mín)银行认真贯彻党中央、国务院决策部署(shǔ)，采取(qǔ)了很多措施(shī)做好金(jīn)融支持(chí)稳外(wài)贸工(gōng)作。首(shǒu)先是(shì)降低实体(tǐ)经济融资成本。2022年(nián)，我国企业贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)同比下降了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历史(shǐ)上是(shì)比较(jiào)低的水平。

　　而上(shàng)周，央行一(yī)季度金(jīn)融统计(jì)数(shù)据发布会上(shàng)公布(bù)的数(shù)据显示，3月份银行体系新发企业贷加权平均利率(lǜ)同(tóng)比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行(xíng)所表述，3.96％系3月份银行体(tǐ)系新发(fā)企业(yè)贷(dài)款加权平(píng)电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文均(jūn)利率水平，并没有考(kǎo)虑(lǜ)区域差异。财联社记者注意到，在部分资(zī)金充裕的一(yī)线城市利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)下沉(chén)更快，比如央行营(yíng)管(guǎn)部早在(zài)2月份(fèn)即(jí)表示，去年12月份，北京地区新发放企业贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新报告分析(xī)认(rèn)为，一季(jì)度的贷款(kuǎn)需求非常(cháng)好，央行今年一季度公(gōng)布的贷款需求(qiú)指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年(nián)以来(lái)的最(zuì)高值。但最(zuì)近贷款需求(qiú)有下降趋势，如近期(qī)票据转(zhuǎn)贴现利(lì)率(lǜ)下降，表示银行(xíng)贷款需(xū)求较差，需(xū)要购(gòu)买票据来(lái)填充贷款额度(dù)。

　　与(yǔ)新发放贷款(kuǎn)市场当前的不景气形成鲜明对比的是，一季度理财(cái)市场的(de)收益率却(què)在节(jié)节回升。普益(yì)标准(zhǔn)数据显示，截至2023年1季度末，理财公司存续(xù)理财产品14892款，占全市场存(cún)续理财产品的44.03％。理(lǐ)财(cái)公司存续开放式固收类理(lǐ)财产品（不含现(xiàn)金管理(lǐ)类产品）的近1个(gè)月年(nián)化收益率的平(píng)均水平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金固(gù)收(shōu)最新数据显示，4月(yuè)24日封闭式理财平均基准利率3.81％，已(yǐ)恢复至去年(nián)12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理财基准利率与1年期AAA级中票(piào)、存单利差走阔(kuò)。

　　即便与新发理财产(chǎn)品收益(yì)率(lǜ)相比，当前银行新发贷款(kuǎn)的利率也不占优。普益标准(zhǔn)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全(quán)市场(chǎng)新发理财产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)，开放式产品平均业绩比较基(jī)准为3.46％，封(fēng)闭式产(chǎn)品平(píng)均业绩比较基(jī)准为(wèi)3.电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文66％。

　　业内：要警惕资金出现空(kōng)转(zhuǎn)套(tào)利(lì)可(kě)能

　　多(duō)位受(shòu)访金融行(xíng)业人士对记者表示，当前新发(fā)贷款(kuǎn)利率和理财收益率之间(jiān)出现(xiàn)倒挂是多年来罕见的情况。部分(fēn)人士(shì)认为(wèi)，应该警惕当(dāng)前非对称(chēng)利率(lǜ)政策(cè)之(zhī)下(xià)，贷(dài)款、存款和金融市场(chǎng)之间出(chū)现(xiàn)收益“套利(lì)”空间的可能(néng)。

　　融360数(shù)字(zì)科技研究院分析师刘银(yín)平对财联社记(jì)者表示，理财产品收益(yì)率超过(guò)银(yín)行贷款利率，可(kě)能会给(gěi)部分客户(hù)钻空子(zi)的(de)机(jī)会，从银行那里(lǐ)获(huò)取的低(dī)息贷款(kuǎn)没有投入实际经(jīng)营，而是拿去购买收益率更高的理财产品，导致(zhì)资金空转(zhuǎn)，前(qián)几(jǐ)年结(jié)构性存(cún)款(kuǎn)市场曾存在这(zhè)种现象。

　　不过(guò)刘银平认为，目前理(lǐ)财产(chǎn)品业(yè)绩比(bǐ)较基准不代表实际(jì)收益率，净值(zhí)是不断波(bō)动的，不(bù)会一(yī)直上(shàng)涨(zhǎng)，实际上(shàng)，理财产品(pǐn)向净值化转型之后对(duì)企业的吸引力有所减弱(ruò)。

　　上海(hǎi)金融与发(fā)展实(shí)验室主任曾刚对财联社(shè)记(jì)者表(biǎo)示，理(lǐ)财收益与(yǔ)金(jīn)融市场利率相对(duì)应，出现倒挂的情况主要是即期的(de)贷款(kuǎn)利率(lǜ)与发行当期定(dìng)价的理财收益率的差异(yì)，在市场(chǎng)利率快(kuài)速下行的时容易出(chū)现(xiàn)这种(zhǒng)收(shōu)益率不同步的脱(tuō)节(jié)现象。

　　曾(céng)刚认(rèn)为，如果银行贷款利率继续下行，意(yì)味着(zhe)当(dāng)期发行(xíng)的(de)理财产品的收益率会同(tóng)步(bù)下降。从这一个角度来看，未来一(yī)段时(shí)间的理财(cái)产品(pǐn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)会进入下行通道。

　　这一判(pàn)断得到(dào)银行业(yè)内人士的认(rèn)同(tóng)。4月(yuè)25日，某城(chéng)商行广州(zhōu)分(fēn)行负责人对财联社(shè)表示，该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经关注到理财收益和存(cún)贷款(kuǎn)利差的情(qíng)况，理(lǐ)财(cái)与贷款(kuǎn)利率差(chà)距(jù)过大必然引发(fā)资(zī)金空转套利，这与货币政策初衷不符。估计(jì)下一步理财产品收(shōu)益水平要降低到3％以下(xià)。

　　一(yī)家头部银行理财子负(fù)责人(rén)对财(cái)联(lián)社记者表示，考虑到理财产品底(dǐ)层(céng)资(zī)产大(dà)多数为债券，而债券市场发行人大多是大型企业，理论(lùn)上(shàng)其收益率(lǜ)比个贷是(shì)要低(dī)一(yī)个等级(jí)。

　　“道理(lǐ)很简单，个人的信用等(děng)级比大型企(qǐ)业(yè)要(yào)低，所(suǒ)以(yǐ)个贷的(de)定价理论上要比理(lǐ)财收益(yì)率高才对。现在出现个贷定价和理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)持平，甚至出现倒挂，这只(zhǐ)能说明(míng)个人部(bù)门当前的信(xìn)贷需求不足，没有什么(me)人想(xiǎng)贷款，导致资金空转，这也是近年来比较罕见的情况。”该负责人表示。

　　该人士(shì)同样认为，如果贷款定价持续下行未(wèi)来(lái)新发理财产(chǎn)品(pǐn)收益率也(yě)会回(huí)落。“市场对利率走(zǒu)势的预期是一致的，新(xīn)发的(de)收益(yì)率未(wèi)来会下来，近期整(zhěng)体的(de)趋势(shì)也是这(zhè)样。一(yī)些(xiē)存(cún)量的产品年化收益率近期大幅上行(xíng)，主要是因为底层资(zī)产是去年利(lì)率高位时候拿的(de)，在利率走低预期下，其净值表现(xiàn)就(jiù)会向上拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一步(bù)下(xià)行

　　受访银行人(rén)士对财联社记者(zhě)称，当(dāng)前(qián)贷(dài)款端定价疲(pí)软的现状，也是有关方面不断出(chū)手规(guī)范存款利(lì)率的核(hé)心动因。

　　4月25日，前述中部(bù)地区大型城商行负责人对记(jì)者表示，在贷款定价上不去的(de)情况下，未(wèi)来存(cún)款利(lì)率持续下(xià)行应该是大趋(qū)势，否则(zé)银行净息差承(chéng)受的压力将是巨大的(de)。“现(xiàn)在各(gè)行储蓄又多，之前理财波动的影响还没完全消除，很(hěn)多客户的资金(jīn)还没有出来，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一(yī)旦第二季度(dù)贷款需求走弱得到确认(rèn)，意(yì)味着贷款利率依然有下降的可(kě)能性(xìng)和(hé)空间，银行息(xī)差(chà)水平面(miàn)临更艰难的局(jú)面(miàn)。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行一季度显示，截(jié)至3月(yuè)末，该行净利息收益率和净利差从(cóng)去年末(mò)的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一峰团(tuán)队最新研报认为(wèi)，未来存款市场成(chéng)本管控仍有后手牌，“类活期”存款是重要抓手。其预计(jì)，后续对于存款定价(jià)自(zì)律管理(lǐ)的手段(duàn)包(bāo)括但(dàn)不限于以(yǐ)下(xià)三个方面。首先，协(xié)定存款、通知存款等创新类活期存款(kuǎn)有可能将纳入自律(lǜ)机制管(guǎn)理(lǐ)。现阶段，对核心定(dìng)期(qī)存(cún)款而(ér)言，同时有(yǒu)EPA和MPA进行约(yuē)束，但“类活期”存款缺少政策指(zhǐ)引，未来(lái)或将对这类(lèi)产品(pǐn)比(bǐ)照活期存款进行规范(fàn)；其次，同业存款套壳(ké)协议存款(kuǎn)需(xū)继续(xù)纠正；最后，期(qī)权价值(zhí)过低的(de)“假”结构性(xìng)存款仍须规(guī)范，后续或将结构性存款的（保底收益+期(qī)权价值）合计同时纳(nà)入(rù)自(zì)律机(jī)制上(shàng)限(xiàn)，进一步压(yā)降结构(gòu)性存款利率。

　　王一峰(fēng)团队测算认为，如果(guǒ)全(quán)部企业活期存(cún)款利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市(shì)银行企业活期(qī)存款成(chéng)本率加权平均降幅在(zài)30bp左右(yòu)，将提振息差(chà)5.5bp左(zuǒ)右，影响上市(shì)银(yín)行(xíng)营收(shōu)增(zēng)速2.3pct。

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