一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据(jù)看叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本(běn)的(de)把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规模(mó)激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资(zī)者(zhě)的(de)认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更多投资(zī)者会基于大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的(de)交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超(chā叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》o)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易(yì)受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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