在华尔街经济学家和央(yāng)行(xíng)官(guān)员争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金(jīn)从(cóng)银(yín)行等(děng)对经济(jì)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与(yǔ)防御性(xìng)股票的(de)比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理来说(shuō)，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现软着陆。生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在(zài)较(jiào)高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略(lüè)形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等(děng)系统性资金管理公司(sī)近几个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资(zī)者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者的(de)敞(chǎng)口(kǒu)已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部(bù)分归因于那(nà)些(xiē)对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资者(zhě)，他们(men)别无选择(zé)，只(zhǐ)能(néng)在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司(sī)在本(běn)财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美联储官员也(yě)预测今年(nián)晚(wǎn)些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准(zhǔn)备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到(dào)来(lái)，防御(yù)性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开(kāi)始(shǐ)。

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