北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大(dà)会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来(lái)自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把产品的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当(dāng)前(qián)面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位(wèi)中的(de)占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们(men)持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出(chū)台(tái)积(jī)电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之(zhī)一(yī)，即(jí)使是5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多(duō)人(rén)想要(yào)提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个(gè)不需要(yào)高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太(tài)艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还(hái)会(huì)面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的(de)。人工(gōng)智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思(sī)维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间ff0000; line-height: 24px;'>没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间菲(fēi)特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的(de)事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做(zuò)的没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹与2005年(nián)相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出(chū)的(de)硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致(zhì)世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他(tā)们无(wú)法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会(huì)变(biàn)得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自(zì)己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是(shì)一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面(miàn)需要做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有投资者提(tí)出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域更(gèng)活(huó)跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等(děng)一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问(wèn)题(tí)和其他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的(de)企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们(men)可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元(yuán)的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家(jiā)好公(gōng)司(sī)面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的(de)资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短(duǎn)期(qī)利(lì)润和(hé)长期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业。好的(de)企业(yè)不多，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把一些(xiē)事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能够做的更(gèng)好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是(shì)一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经济(jì)中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了(le)非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东(dōng)和公(gōng)司(sī)自身的运(yùn)营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习(xí)你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全(quán)不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在(zài)以后(hòu)会(huì)很难(nán)更改，我(wǒ)认(rèn)为这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要量入为出(chū)，花(huā)的(de)钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切(qiè)，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要(yào)把自己(jǐ)的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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