大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没(méi)出一直(zhí)在加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆(bào)了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　1ma等于多少a，1ua等于多少a五一(yī)大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前经(jīng)济(jì)形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防(fáng)控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经(jīng)济社会全(quán)面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计(jì)局(jú)消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银(yín)行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这两架无人机(jī)出(chū)现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一(yī)决定(dìng)是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市场大幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据(jù)验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事(shì)件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波(bō)动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结(jié)构上(shàng)关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复(fù)苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近期(qī)场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经济增长新动能(néng)的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季(jì)度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的(de)第一次战术性回(huí)撤(chè)，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预(yù)期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部(bù)1ma等于多少a，1ua等于多少a震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的(de)PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第(dì)一个季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大(dà)部(bù)分，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行(xíng)、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大(dà)地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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