金(jīn)融界5月(yuè)12日消息(xī) 国内(nèi)期货市(shì)场收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油(yóu)气跌(diē)超4％，SC原(yuán)油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌(diē)，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品(pǐn)跌势(shì)，价格(gé)深跌5％以上。根据昨夜公布的数(shù)据，美国4月生产(chǎn)者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低于预(yù)期(qī)，反映出生产物资通胀压力进一步趋缓。结合此(cǐ)前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美联储(chǔ)大概率(lǜ)暂停(tíng)加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束(shù)乃至降息已然(rán)成为一种共识，因此本周(zhōu)在美(měi)联储(chǔ)越来(lái)越多(duō)官员为(wèi)鹰派站台的情况下(xià)，预计从加(jiā)息结束(shù)到降息周期(qī)开启，仍有近一个(gè)季度的时间，在此期间将面(miàn)临经济和政策的不(bù)确(què)定性(xìng)，贵金属部分(fēn)回吐前期超涨的(de)幅度。另一(yī)方面，上周初请失业金人数升至2021年以来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)，劳(láo)动力市场正在降温。同时国内社融超预期下滑，白银(yín)因工业属性偏强大幅下跌(diē)，在(zài)情(qíng)绪修复之前难(nán)言企稳，后续还需关注海外衰退预(yù)期的(de)发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预期与有(yǒu)色金属走(zǒu)势拖(tuō)累 白银如期大(dà)幅调整

　　前期(qī)强(qiáng)调(diào)从(cóng)宏观经(jīng)济(jì)衰退预期角度出发，有色金(jīn)属将会走(zǒu)弱，白银(yín)连续上涨后(hòu)会面临调整行情，当前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观经(jīng)济衰退预期(qī)将会继续影响有色金(jīn)属(shǔ)与贵金(jīn)属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联(lián)储政策转(zhuǎn)向全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市宽松预期以及经济风险依然利好贵金属，但(dàn)是美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数大(dà)幅上(shàng)升使得(dé)贵金属承压(yā)回落，而铜铝等(děng)有色金属(shǔ)大(dà)幅下行，拖(tuō)累工业属性(xìng)较强的白银走势(shì)，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属(shǔ)大幅(fú)回落等(děng)因素综合影响(xiǎng)下，全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市白银(yín)高位(wèi)回落，下方仍有一(yī)定的空间，首先关注24美元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效跌破该位置将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关注(zhù)继续26美元/盎司(sī)（5800元/千(qiān)克）阻(zǔ)力(lì)位。当前偏弱行情仍未走完(wán)，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银行业(yè)危机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元美(měi)债走(zǒu)势偏弱，贵金属(shǔ)持(chí)续走(zǒu)强，当(dāng)前(qián)继续(xù)关注调整行(xíng)情(qíng)；后续政策宽松转向、经济下行风险、银行业风险与债务上限风险、央(yāng)行购(gòu)金持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多(duō)配置依然(rán)是核(hé)心建议。

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