随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前(qián)公募(mù)FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关(guān)注估值(zhí)被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过(guò)努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息(xī)技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州>减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工(gōng)智能(néng)主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一(yī)季(jì)度披(pī)露的情手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州(qíng)况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持(chí)续(xù)维持权(quán)益(yì)资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时(shí)适(shì)度降低(dī)价值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的(de)绝对收益(yì)或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用债、万家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗(lǎng)，基(jī)金经(jīng)理对今年全(quán)年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估(gū)值价值风格基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年(nián)基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和(hé)优化，在(zài)一季度(dù)股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整体保(bǎo)持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券(quàn)方面(miàn)，适(shì)当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不(bù)同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持(chí)组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等偏价(jià)值策略的(de)基金的超(chāo)配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融(róng)周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到了对当(dāng)下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济(jì)数(shù)据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空(kōng)出(chū)行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指(zhǐ)引较(jiào)好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持(chí)续关(guān)注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值(zhí)板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度(dù)相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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