北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等(děng)热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的(de)魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求下应披(pī)露(lù)的事(shì)项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能(néng)解(jiě)决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超(chāo)过(guò)了(le)能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们(men)持有苹果(guǒ)的(de)股(gǔ)份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近(jìn)了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如(rú)果他们(men)要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃(qì)他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送(sòng)了(le)提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了(le)说(shuō)明，在(zài)他看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大(dà)的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资(zī)者关于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它(tā)并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不代(dài)表没(méi)有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出(chū)的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行(xíng)系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了(le)很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都(dōu)知道，借(jiè)了(le)很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一(yī)些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到(dào)任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到它(tā)失(shī)控。人们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市(shì)公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度(dù)业绩(jì)表现(xiàn)得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了(le)长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有多严(yán)重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是(shì)否会(huì)在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多地(dì)方市(shì)中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题(tí)和其(qí)他一些问题(tí)。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可(kě)持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值1000亿美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和一厢情愿是什么意思长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我们(men)确实(shí)找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人之一(yī)，他的(de)地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去(qù)尝试改变一个(gè)体系(xì)，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流(liú)，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯一厢情愿是什么意思(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资(zī)本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然(rán)畅销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的(de)资(zī)产而(ér)非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在(zài)相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司(sī)自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且(qiě)股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过回购来(lái)提升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人(rén)生的(de)路就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那(nà)你一(yī)定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且(qiě)我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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