大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没(méi)出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一(yī)下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作日程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的(de)经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明(míng)确(què)，美国(guó)银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度(dù)有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司(sī)业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策(cè)略：耐(nài)心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出(chū)疲态，海(hǎi)外(wài)处于(yú)多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，全(quán)球主要(yào)权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当(dāng)前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和(hé)国内政策驱(qū)动(dòng)的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言zhǐ)标和预期的边际(jì)变(biàn)化(huà)同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回(huí)升可能(néng)不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩(jì)；但中期(qī)的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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