四大(dà)国(guó)有银行的集体(tǐ)降息惊动市场(chǎng)，存款利(lì)率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一(yī)）起(qǐ)银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款自律上限将下调，四大(dà)国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限下调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来银行业已(yǐ)有(yǒu)三波存(cún)款利率下调，此前两次分别是(shì)：4月(yuè)，多(duō)家中小银(yín)行人民(mín)币存款利率下(xià)调(diào)；5月5日，浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行跟进“补降”。至此(cǐ)，4月(yuè)以来已(yǐ)有至少20家(jiā)中(zhōng)小银行(xíng)（含农村信(xìn)用合作联社）下调人民(mín)币存款利率，调降幅度(dù)不一。

　　货(huò)币政策牵一发(fā)而(ér)动全身，与(yǔ)经济、就业、投资以及(jí)老百姓“钱袋子”都息息相关。那么，如何(hé)理(lǐ)解此次下调通(tōng)知和(hé)协定存款(kuǎn)利率(lǜ)？今年“降息潮”迭起(qǐ)是否等同于经济增速放缓的信号？市场上关(guān)于(yú)企业、老百(bǎi)姓手中的钱变“毛”的(de)担忧何(hé)解？

　　从推出背景来看，多方观点认(rèn)为(wèi)，本次存(cún)款(kuǎn)利率新规主要基于三(sān)重考量。一是符合(hé)推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景；二是对银行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；三(sān)是促进投资、消费，本(běn)次降(jiàng)息(xī)也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　不过(guò)也需要看(kàn)到的(de)是(shì)，本(běn)次调降中协定存款更多是对公(gōng)业务，通知存款则集(jí)中于(yú)短期存款，都是针对(duì)特定(dìng)存取(qǔ)需(xū)求的客户，面向范围有(yǒu)限。据(jù)民生证券宏(hóng)观团队测算，通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款在银行存款中占(zhàn)比(bǐ)不高，以(yǐ)四大(dà)行的单(dān)位(wèi)通知存(cún)款为例，常年只占企(qǐ)业存款总规模的3％-4％；招(zhāo)商(shāng)证券银(yín)行团队(duì)的数据显(xiǎn)示，协(xié)定(dìng)存款等规模预计为20-30万(wàn)亿，占比约为10％。

　　关注一：如(rú)何理解此次下调通知和(hé)协定存款利率？

　　中(zhōng)国人民银(yín)行行长(zhǎng)易纲在近期公开讲话中提到，从过去二十年的数(shù)据看，我(wǒ)国实际利(lì)率总体保持在略(lüè)低于潜(qián)在经济增速这一“黄金法则”水平上，与潜在经济(jì)增(zēng)长水平基本(běn)匹配。在经济复苏(sū)的(de)关键(jiàn)时点上(shàng)，如何理解此次(cì)下调通(tōng)知和协定存(cún)款利(lì)率？

　　目前，多方(fāng)观点都提及(jí)的是，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)梳理(lǐ)了这一市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)的(de)过程(chéng)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，随后，国有大行同年(nián)9月下(xià)调存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，市场利率定价自(zì)律机制(zhì断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理)发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。随之而来的是(shì)，此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调。李(lǐ)湛(zhàn)认为，这均(jūn)是在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　此外，从(cóng)减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息差压(yā)力的必要性来看，民生证券宏观(guān)团队也倾向于认为，本(běn)次调整(zhěng)更(gèng)多仍(réng)是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，并且完(wán)成存款利(lì)率调整的闭环，改(gǎi)善(shàn)银(yín)行利(lì)润空间(jiān)。存款利率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，“当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。此外(wài)，数据显示，国有银(yín)行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低，当下调利率有助于降低(dī)银行负(fù)债成本，推(tuī)动(dòng)银行投放信贷的(de)积极性。”民生证券(quàn)认(rèn)为。

　　除(chú)利(lì)率市场化改革(gé)及银(yín)行净息差(chà)压力增大外(wài)，某大型银行金融市场(chǎng)研究员还关注到(dào)的是(shì)国内存款市场(chǎng)的供需变化——近年来国内(nèi)经济受多重(zhòng)因素(sù)冲击(jī)，居民消费场景受制约，预防性(xìng)储蓄有所增加及风险偏好(hǎo)下降等，导致(zhì)居民储蓄存款上升较(jiào)快(kuài)，部分银(yín)行根据(jù)市场供需变化(huà)，综合指数经(jīng)营(yíng)情况，灵活调节存(cún)款利(lì)率，只是不同银行在(zài)调整节奏、时机方面存(cún)在差异。

　　关注(zhù)二：本次存款利率(lǜ)下调带(dài)来哪些影响？

　　4月28日中央政治(zhì)局会议强调(diào)，要有效(xiào)防范(fàn)化解重点领域(yù)风险(xiǎn)，统筹(chóu)做好中小银(yín)行、保(bǎo)险和信托(tuō)机(jī)构改革化险工(gōng)作。一锤定(dìng)音之(zhī)下，本次调降利率也被认为(wèi)维(wéi)护(hù)金融稳(wěn)定的一大举措。

　　呵(hē)护(hù)动作具(jù)体体(tǐ)现在(zài)哪些方面？招商基金李湛(zhàn)认为，本次调降通知主要释放(fàng)了两大信号(hào)，一是(shì)减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；二(èr)是减少企业(yè)及居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　粤开(kāi)证券首席经济学家罗志恒的(de)观点是，调降(jiàng)协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款的利率上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要目的是规范银行业存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争，合力压降银行负债成本(běn)。当前(qián)银(yín)行(xíng)净利差空间(jiān)较小，压(yā)降负债端(duān)成(chéng)本(běn)，有(yǒu)助于改善(shàn)银行(xíng)盈利、补充净资(zī)本、降低金(jīn)融风(fēng)险。此外，银行(xíng)负(fù)债端(duān)成本(běn)下降，也为资产端的贷款(kuǎn)利率下调、降(jiàng)低实(shí)体经济(jì)融资成本进(jìn)一(yī)步打开空间。

　　国(guó)泰君安(ān)宏观首席分析(xī)师董琦也(yě)认为(wèi)，存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降，既有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成(chéng)本(běn)压力，又(yòu)有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　招商证券银行团(tuán)队同样提到，新规(guī)对于(yú)规(guī)范协(xié)定存款定价秩序作(zuò)用较大，减少存款定价(jià)的无序竞争，合力压降银行负债(zhài)成本。该团队预计(jì)，协定存(cún)款等规(guī)模20-30万亿，占总存款比(bǐ)例10％左右(yòu)，由(yóu)此来看，新规(guī)将降低银行总存款付息率2BP左(zuǒ)右(yòu)。

　　对于股债市(shì)场的影(yǐng)响(xiǎng)方面，民生证券(quàn)宏观团队(duì)表示，现实(shí)中，存款(kuǎn)利率下调有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券；同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　川(chuān)财证(zhèng)券首席经济学家(jiā)陈雳则(zé)表示(shì)，在当前整个经济复苏的(de)大背景下(xià)，进一(yī)步释放市场流动性、活(huó)跃消(xiāo)费是一个重要的、阶段性目标，存款降(jiàng)息调节(jié)，对促(cù)销费无疑有一定的引导作用。

　　关注(zhù)三(sān)：压降银行(xíng)存款成(chéng)本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货政例会(huì)均表明，当前货(huò)币(bì)政策(cè)基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上(shàng)也(yě)强(qiáng)调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？

　　对此，招商基金李(断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理lǐ)湛的(de)看法(fǎ)是，货币(bì)政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。“本(běn)次(cì)调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定(dìng)性信号。”李湛称。

　　在“精准有力”的货(huò)币政策之下，也(yě)有多方观(guān)点提到，压降存(cún)款(kuǎn)成本仍(réng)是(shì)大势所趋。国泰君安董琦(qí)关(guān)注到，当前经济修(xiū)复内生动力依然不强，外需压力没有完全缓解(jiě)，货币政策将继续(xù)对经济修复带来支撑作(zuò)用，未来伴随经济修复(fù)，利率水平的调降(jiàng)还没有结束。

　　招(zhāo)商证券(quàn)银(yín)行团队(duì)的观点也不谋(móu)而合——长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　展(zhǎn)望未来(lái)货币(bì)政策的走向，上(shàng)述(shù)大型(xíng)银行金融市场研究员认(rèn)为，需要看到(dào)的是，目(mù)前(qián)经济(jì)处于(yú)修复性复苏阶段，经济恢复仍(réng)需要适度货币(bì)环(huán)境支持，同时，国内(nèi)经济复苏不平(píng)衡问题依然突出，要求货(huò)币政策(cè)支持(chí)精准有力。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调(diào)，在保(bǎo)持信贷总量适度增长，市(shì)场流动性合理充裕(yù)情(qíng)况下，更加倚重结构性工具，加大实(shí)体经济薄弱环节，重点新兴领(lǐng)域支(zhī)持，提升(shēng)政策精准质效。

　　关注四：老百姓(xìng)和企业手中(zhōng)的(de)钱(qián)会不(bù)会变(biàn)“毛”？

　　协(xié)定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限将(jiāng)迎调(diào)整的同时，有市场观点担心，降息一方(fāng)面有(yǒu)利于刺(cì)激消费以及(jí)缓和(hé)银行经营压力，但(dàn)另一方面老百姓、企业手里的(de)存款收益缩水了。在评价双方博弈(yì)观点(diǎn)之前，不妨先厘清通(tōng)知存款及(jí)协(xié)定存款两个概念的(de)定义。

　　通知和协定存款介于定活期(qī)存款之(zhī)间，利率高于活期存款，但比定期存款(kuǎn)存取灵活，两者的共同优点是，在保持(chí)资金(jīn)灵活使用(yòng)的同时(shí)，提高利息回报。其中：

　　通知存款是活期存款的一种，主要有(yǒu)1天和(hé)7天两(liǎng)个期(qī)限(xiàn)，支取时(shí)需提前1天(tiān)或7天通知银行(xíng)，即(jí)可按实际存(cún)期及(jí)支取日相应(yīng)币种(zhǒng)档次利率计(jì)付(fù)利息，个人和企业均可(kě)以办(bàn)理。当前1天和7天期通(tōng)知存款(kuǎn)的基(jī)准(zhǔn)利率分别(bié)为(wèi)0.80％和(hé)1.35％。

　　协定(dìng)存(cún)款指企事业(yè)单位(wèi)在(zài)银(yín)行开(kāi)立一(yī)个具有结算和协(xié)定存款双重(zhòng)功(gōng)能的协定(dìng)存款账户，并约定(dìng)基本存款(kuǎn)额度，由银行将协定(dìng)存款(kuǎn)账户中超过该额度的部分(fēn)按协定存款利率单独计息的(de)一(yī)种存款(kuǎn)方(fāng)式。协定存(cún)款性质介于(yú)活期和(hé)定期存款之间(jiān)，只(zhǐ)面向企业办理，期限(xiàn)最长(zhǎng)为(wèi)1年。当前，协定存款的基准利率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款属于对(duì)公业务，通知存款既(jì)有(yǒu)对公业务(wù)，也(yě)有个人业务，但都有一定的(de)存款门槛。基于此，粤开证券首席经济(jì)学家罗志恒(héng)提出的观点是，总(zǒng)体来(lái)看，协定存款和通(tōng)知存(cún)款基(jī)本上以对公(gōng)活期存款为主(zhǔ)，对一般老百姓的(de)影响(xiǎng)不(bù)大。对于企业来说，会有一定的利息(xī)损失，但若存贷款利率都能(néng)有所下调(diào)，也有助(zhù)于刺激企业投资并降低融资成(chéng)本。

　　此外记者也注意到，央行最新数据显示，4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元，其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元。进一步(bù)来看，存款利率(lǜ)调降(jiàng)是否(fǒu)会刺(cì)激(jī)超(chāo)额储蓄流出？

　　国泰君(jūn)安董琦(qí)表示，这一传(chuán)导过程并非一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，且需要总量政策(cè)继续支撑(chēng)。经济当前依然需要休(xiū)养生(shēng)息，特别是(shì)在前期服(fú)务业修复后，与制造(zào)业产生循(xún)环，带动收入预期改善，最终(zhōng)才会带(dài)动居民与(yǔ)企业储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来看，招商基金李湛(zhàn)的建议是，应辩(biàn)证看待(dài)本次降(jiàng)息。疫(yì)情以来，企(qǐ)业及居民形成了(le)一定规模的超额(é)储蓄，降(jiàng)息(xī)可(kě)以降低(dī)企业、居民(mín)的储蓄意(yì)愿(yuàn)，引导企(qǐ)业加大投(tóu)资、居民增加消费，促进经济复苏(sū)。“只有经济复苏斜率提升，企业(yè)、居民对(duì)后(hòu)续的收入信心才会回升，进而形(xíng)成储(chǔ)蓄转(zhuǎn)化为投资(zī)、消(xiāo)费，再形成增(zēng)厚企(qǐ)业、居(jū)民(mín)收入(rù)的良(liáng)性循(xún)环。”李湛表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理