金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国(guó)人民(mín)银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外(wài)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求(qiú)加入(rù)其他(tā)受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)为中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或(huò)作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的(de)交易及(jí)时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证金(jīn)及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方(fāng)针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买方(fāng)手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务(wù)中，境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司的(de)集(jí)中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在(zài)合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的(de)处置(zhì)方手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人(rén)民币基本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结(jié)算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融(róng)入(rù)资(zī)金(jīn)的本息和(hé)费(fèi)用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规(guī)定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该(gāi)资(zī)源池独(dú)立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的(de)交易或资(zī)金(jīn)收付(fù)，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场的(de)情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明确跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家(jiā)外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加强境外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于完善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入(rù)银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境外参(cān)加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期(qī手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州)或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民(mín)银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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