4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供(gō谢霆锋资产有百亿吗ng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织(zhī)品服(fú)装的消费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较上年(nián)度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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