大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观(guān)政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克(k猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方è)服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和(hé)改(gǎi)善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促(cù)进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进(jìn)城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当日(rì)起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济(jì)的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全(quán)年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注(zhù)上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字(zì)经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切(qiè)关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回(huí)归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动(dòng)能的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则(zé)大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后(hòu)大(dà)类资(zī)产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收(shōu)益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速(sù)不(bù)及(jí)市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务(wù)上(shàng)限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回落，同(tóng)时(shí)也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束(shù)后，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次(cì)战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间(jiān)是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数(shù)据(jù)最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济(jì)数(shù)据很难(nán)超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明(míng)确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方合(hé)在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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