随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的(de)宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国(guó)家自(zì)身实力(lì)的不断(duàn)增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件(jiàn嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢(huī)复(fù)的(de)力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾(céng)经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新(xīn)能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了(le)一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达(dá)到目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带(dài)来(lái)重大变化的(de)技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得我们(men)投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命(mìng)给具(jù)体公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资(zī)产的标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大的(de)变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提(tí)供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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