财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原(yuán)因(yīn)之一是上海车展有望带动(dòng)购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽车(chē)消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的(de)观(guān)望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目(mù)前(qián)磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企(qǐ)稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电(diàn)池厂商库(kù)存水平(píng)有(yǒu)望(wàng)逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并带(dài)动上(shàng)游(yóu)材料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的(de)情况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月份的(de)排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由(yóu)于(yú)前期基数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一(yī)季(jì)度会有明显的提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底部反转，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一方面需(xū)要观察下(xià)游库存状况，另一(yī)方(fāng)面(miàn)还需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人士此(cǐ)前对财联社(shè)记(jì)者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去(qù)年(nián)四(sì)季度开始便(biàn)启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这(zhè)一举措(cuò)在一(yī)季(jì)度实际上(shàng)已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示(shì)，其库存金额(é)已从年初(chū)的(de)766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第(dì)一季度(dù)的水平。材料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关(guān)键的指(zhǐ)标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢(huī)复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开(kāi)的(de)中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电池行(xíng)业(yè)仍然存(cún)在一些问题，包括电(diàn)池产业链(liàn)分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他(tā)看(kàn)来(lái)，原材(cái)料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格未来走势(shì)进(jìn)行预(yù)判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反弹为信号(hào)，一系列(liè)的数据(jù)验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短(duǎn)期需(xū)求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上(shàng)提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间(jiān)。进而(ér)导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌(diē)，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集(jí)体进入清库(kù)存阶(jiē)段。从上游材料价格变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的(de)是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材料(liào)价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部(bù)分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆(lù)续(xù)重(zhòng)启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要(yào)来(lái)自车市的(de)需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数(shù)据来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着(zhe)二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也(yě)将进(jìn)一步带(dài)动锂电(diàn)产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企业重新开(kāi)启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回(huí)涨的(de)空间，但(dàn)幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情况更加清晰(xī)，市(shì)场(chǎng)预期(qī)回调下，电池厂商在一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱价格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂商(shāng)一(yī)体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进(jìn)电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端(duān)材料回(huí)收的产(chǎn)能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖(hú)提(tí)锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将(jiāng)进一步释(shì)放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作(zuò)模(mó)式正从(cóng)“大开(kāi)大合(hé)”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原(yuán)材料(liào)到电池(chí)，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的(de)价格以及供需变化也(yě)将变(biàn)得更(gèng)加平衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和(hé)电(diàn)池材料的价(jià)格下(xià)跌(diē)过快，但(dàn)这(zhè)并不为业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一(yī)季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化(huà)，大(dà)公司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中获得更多市场份(fèn)额(é)，行业将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局(jú)的新(xīn)公(gōng)司(sī)，则面临(lín)停产(chǎn)乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国(guó)最(zuì)大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更(gèng)能承受价(jià)格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司也有行业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)等(děng)公(gōng)司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这两家公司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通(tōng)过长协确(què)定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游(yóu)因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下(xià)跌牵(qiān)动(dòng)着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的(de)连锁反应，并不是一(yī)个下游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时(shí)代理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂价(jià)的超预期下(xià)跌(diē)，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三年长单(dān)。另(lìng)一层(céng)影响是，宁(níng)德(dé)时代今年5月(yuè)计划投产的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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