周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流(liú)入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大(dà)基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻(luó)辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而(ér)在(zài)这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于中(zhōng)低(dī)水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出(chū)净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方(fāng俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年(nián)二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋(qū)势有(yǒu)望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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