芦哲 首(shǒu)席(xí)宏观(guān)经济学家

　　占烁 联系人

　　投资要点(diǎn)

　　·核(hé)心(xīn)观点(diǎn):我(wǒ)们将影响青年失(shī)业率的因素拆解为三方面：①青年失(shī)业人口，②青年总人(rén)口，③劳动(dòng)参与率，失业率=失(shī)业(yè)人口/（总人(rén)口(kǒu)×劳动参与(yǔ)率）。通过三因素框架(jià)，我们发现16-24岁失业人口的增加不能完全(quán)解释青年失业率的上(shàng)升，更(gèng)重要却被忽视(shì)的因素是(shì)青(qīng)年(nián)人口(kǒu)和劳动(dòng)参与率下降，带来16-24岁劳(láo)动(dòng)力(lì)减少，从分(fēn)母端大幅推高青年失业(yè)率。假如今年3月分母端的青(qīng)年(nián)劳动力与2020年持(chí)平，新增约132万青年失业人口(kǒu)只能将失业率拉升至16.2％，但(dàn)实际青年失业(yè)率却高达(dá)19.6％。我们(men)认为，失业人口会随着经济复苏而减少(shǎo)，但青年(nián)劳动(dòng)力的下(xià)降可能成为就业(yè)“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失业率中枢(shū)。

　　·青年失业率的三因素框架：（1）失业率(lǜ)=失业人(rén)口/劳动力=失业人口(kǒu)/（总人口×劳(láo)动(dòng)参与率），据此可将青年(nián)失业率拆解为(wèi)青年失业人口(kǒu)、总人口、劳动(dòng)参与率三个因素(sù)。

　　·（2）失业率(lǜ)上升(shēng)未必来自失业增加，不要忽略分母，劳(láo)动力(lì)的下降，也(yě)是抬高失业(yè)率(lǜ)的(de)重要原因(yīn)。2010-2020年(nián)，青年失(shī)业(yè)人口只(zhǐ)增加4万，青年劳(láo)动力却减少1578万(wàn)，带动16-24岁人口失业率大幅(fú)提高3.8个点。

　　·分子端的(de)青(qīng)年(nián)失业人(rén)口：（1）从总量来看，当前城(chéng)镇青年就业(yè)人(rén)数约为2587万人，失业人数(shù)632万人，比去(qù)年(nián)4月增加(jiā)约70万，较七普增加约132万。

　　·（2）失业(yè)原(yuán)因(yīn)方面，近7成青年失业者(zhě)是主动(dòng)辞(cí)职，被裁员(yuán)比例(lì)只(zhǐ)有2.6％，远低于35岁以(yǐ)上群体。

　　·（3）按照受教育程(chéng)度来看，三分之二的青年失(shī)业(yè)人员接受(shòu)过(guò)大学教育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的结构(gòu)变化(huà)较大，呈(chéng)现出从制(zhì)造到服(fú)务、知识密集程度由低(dī)到高两个(gè)特点。2010年农(nóng)业(yè)和工业吸纳了50.3％的青年(nián)就(jiù)业人口(kǒu)，2020年大幅降至25.4％，流(liú)出的青年就业主要转向服务(wù)业。以受教育年限作(zuò)为维(wéi)度，青年就业从知(zhī)识(shí)密集程度较低(dī)的行业流(liú)向较高行业(yè)，但是知识(shí)密集型行业(yè)的青年失(shī)业情况比整(zhěng)体失业更严峻。

　　·（5）服务业复苏(sū)分化或是一季度青年失业(yè)人口仍(réng)增加(jiā)的原因。经济复苏的主力是知识密集(jí)程(chéng)度(dù)较低的餐(cān)饮(yǐn)、零售等服务业，而知识密集程度(dù)较高的生产性服务(wù)业复(fù)苏较慢，服(fú)务(wù)业就业复苏结(jié)构的分(fēn)化(huà)，带来青年就业(yè)和25-59岁(suì)就业的分化(huà)。

　　·分母端的青年劳动力：（1）青(qīng)年(nián)人口：出生人口与乡村(cūn)迁入(rù)均在减少。2010-2020年青(qīng)年劳动力对应的出(chū)生人口减(jiǎn)少(shǎo)4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我国农村(cūn)向城(chéng)镇(zhèn)的人口转移也在减速(sù)，新增城镇人口从十三五(wǔ)期间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年650万(wàn)人(rén)。

　　·（2）2020-2023年，青(qīng)年劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率出现超(chāo)预期(qī)下降。2010-2020年青年劳(láo)动参与率(lǜ)下降6.7个点，但(dàn)疫情(qíng)以来仅仅三年，已经下(xià)降7.1个点(diǎn)。近(jìn)三年青(qīng)年劳(láo)动参与率(lǜ)的下降主要有三方面原因(yīn)：一是(shì)16-24岁(suì)在校生大幅增(zēng)加493万(wàn)；二是部分群(qún)体因就业形势恶化而退出劳(láo)动(dòng)市场；三是就业(yè)观(guān)念(niàn)的变化(huà)导致初次进入劳动市场时间推迟，降(jiàng)低(dī)16-24岁劳动参与率。

　　·结论：（1）失(shī)业(yè)人口的增加不能完全解释青(qīng)年(nián)失业率的上升。假(jiǎ)如当前青年劳动力与2020年相同(tóng)，在失(shī)业人口增加132万至632万人的情况下，对应(yīng)青年失(shī)业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月(yuè)却达到19.6％，如图(tú)19。失(shī)业人口的增加只能(néng)解释当(dāng)前青年失业率(lǜ)的一部分，另一部分则来(lái)自分母(mǔ)端，城镇(zhèn)青年(nián)劳动力的减少。

　　·（2）未(wèi)来青年失业率的(de)变动可能出现以下三种情况(kuàng)：①青年失(shī)业人口增加，同时劳动力减少，青年(nián)失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)；②青年失(shī)业人口与劳动力均(jūn)在减少，但(dàn)失业(yè)人口降(jiàng)幅(fú)不及(jí)劳动力(lì)降幅，青年失业率上(shàng)升；③青年(nián)失(shī)业人口与劳动力(lì)均(jūn)在减少，失业人口降幅大于劳动力降幅(fú)，青年失(shī)业率下降。

　　·（3）我(wǒ)们认(rèn)为，失业人(rén)口会随着疫情后经济复苏而(ér)减(jiǎn)少，但青年劳动力的下降可能成为就业“疤痕(hén)效应”的长(zhǎng)期来源(yuán)，抬高青年失(shī)业率(lǜ)的长期中枢。未(wèi)来(lái)失(shī)业(yè)率的分(fēn)母端越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要。

　　·风险提示(shì)：服(fú)务业分化未收窄；青(qīng)年劳(láo)动参(cān)与率出(chū)现(xiàn)明显下降；外需、房地产等不(bù)及(jí)预期，经(jīng)济和就业恢复偏慢。

　　目(mù) 录

　　1. 青年失业率的三因素(sù)框架

　　2.分子端：新增青年失业人员缘于服务(wù)业复苏分化

　　2.1.青年失业人(rén)口(kǒu)：主动(dòng)辞(cí)职居(jū)多(duō)；三(sān)分(fēn)之二接受(shòu)过(guò)大学教育

　　2.2.行业：从制(zhì)造到(dào)服务(wù)，知识密度从(cóng)低到高

　　2.3.服务业(yè)复苏分(fēn)化或是(shì)一季度(dù)青(qīng)年(nián)失业人(rén)口仍(réng)增加的原因(yīn)

　　3.分(fēn)母(mǔ)端：人(rén)口和劳动参与率均下降(jiàng)，带来劳动力减少(shǎo)

　　3.1.青年人口(kǒu)：出生(shēng)人口与乡村(cūn)迁入均在减少

　　3.2.青年劳动参(cān)与率：超预期下降

　　4. 结论：未来(lái)失业率的(de)分母端(duān)可(kě)能会越来越(yuè)重要

　　5. 附录：概念和数(shù)据说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份16-24岁(suì)青年失业(yè)率攀升至20.4％，创下(xià)2018年有数据以(yǐ)来最高值(zhí)。在疫情影响退(tuì)散、经济逐步复苏的情况下(xià)，城镇(zhèn)调查失业(yè)率较去(qù)年同期大幅下降0.9个点，但青年(nián)失业(yè)率却(què)较(jiào)去年(nián)4月(yuè)逆势攀升2.2个点。本篇报告(gào)将重点(diǎn)研(yán)究疫情后留下的“疤痕效应”如何推高青年失业(yè)率(lǜ)。

　　1.青年失业(yè)率的三因素框架

　　失业率=失业(yè)人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳动参与(yǔ)率(lǜ)）

　　据此可见，影(yǐng)响青(qīng)年失业率的主要(yào)是三个因素：①青年失业人口；②青年总(zǒng)人口(kǒu)；③劳动参与率(lǜ)，其(qí)中②③决(jué)定着青年(nián)劳动力的变化。这三(sān)个因素均(jūn)为(wèi)城镇口径(jìng)。

　　三个因(yīn)素(sù)的变化都(dōu)不能忽视。当(dāng)我(wǒ)们讨论失业率时，经常认(rèn)为失(shī)业率(lǜ)上升一定是失业增加的结果，这(zhè)个判断对于(yú)全年龄段失业率来说并没(méi)有问题(tí)，因(yīn)为(wèi)我国(guó)的劳动力(lì)总量(liàng)（也称经济活动(dòng)人口）在2015年之前(qián)一直在上(shàng)升，2015年后略有(yǒu)下降，到(dào)2021年末(mò)下降了(le)2.6％，年均降幅(fú)约0.4％。但青年失业率则不能忽(hū)视分(fēn)母(mǔ)的变动，因(yīn)为青(qīng)年劳动力波动幅(fú)度更大(dà)。

　　例如2010-2020年，青年失业人口只增加(jiā)4万(wàn)，青年劳动力却(què)减少1578万，带(dài)动16-24岁人口失(shī)业率大幅提高3.8个点(diǎn)。两次人口普查期间(jiān)（2010-2020年），青年(nián)失业人口从(cóng)496万增(zēng)加(jiā)到(dào)500万，仅增加了4万左(zuǒ)右，约为2020年(nián)青(qīng)年劳(láo)动力的(de)0.1％，但(dàn)青(qīng)年失业率却从(cóng)六(liù)普(pǔ)的9％提高到七普（2020年11月）的12.8％，大幅提高3.8个点。主要原因就(jiù)是失业率的分母在下降，16-24岁青年劳动力人口在(zài)此期间从5481万人(rén)大(dà)幅减(jiǎn)至3903万人(rén)，减少了1578万。但是，2010-2020年(nián)全年龄(líng)段劳动(dòng)力数量基本稳定在(zài)7.8亿，整体失业(yè)率的分母基本(běn)不变。因此，2010-2020年间(jiān)，决定整体失业(yè)率(lǜ)变动的是失业人(rén)口数量（分(fēn)子），但决定青年失业(yè)率变动的(de)却是(shì)青(qīng)年劳动力(lì)总(zǒng)量(liàng)（分(fēn)母(mǔ)）。

　　2.分子端：新增青(qīng)年(nián)失业人员缘于服务业(yè)复苏分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞(cí)职居多；三分之二接受过(guò)大学(xué)教(jiào)育

　　从总量来看(kàn)，当前城(chéng)镇青年就业人数约为(wèi)2587万人，失业人数632万人，比去(qù)年4月增加约70万，较(jiào)七普(pǔ)增加约132万。国家(jiā)统(tǒng)计局在3月(yuè)就业(yè)数据(jù)解读时，披露了当前青年就(jiù)业和(hé)失(shī)业人数的基本情况：“初步测算3月份城镇青(qīng)年9637万(wàn)人，没有参与劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)的青(qīng)年6418万(wàn)人，主体(tǐ)为(wèi)在校学生(shēng)；参与劳动(dòng)力市场的青年3219万人(rén)，其(qí)中就业人数2587万人、失(shī)业人数632万人。”[1]假设青年劳动(dòng)力人数与去年基本持平，今(jīn)年4月青(qīng)年失(shī)业率比(bǐ)去(qù)年同期高2.2个点，青年失(shī)业人员比去年(nián)同期(qī)多70万人左右，比2020年七普多132万人。

　　从增(zēng)量看，今年前四个月青年失(shī)业形势好于去年同期。假设(shè)2022年(nián)以来青年劳动力总量维持在3219万，青年失业率每提高1个点(diǎn)，带来32万左右(yòu)的新增失(shī)业人口。尽管(guǎn)今年4月青年失业率比去年(nián)同期高2.2个点，但从新(xīn)增(zēng)青(qīng)年失业人口(kǒu)来看，今年1-4月(yuè)约为119万，去年同期(qī)为125.5万。从(cóng)增量来(lái)看，今年前四个月青(qīng)年失业形势要好于去年，这与当前经济逐(zhú)渐(jiàn)恢复也有(yǒu)关系(xì)。

　　从节奏来看，受夏季毕业影(yǐng)响，我(wǒ)国(guó)青年(nián)失业(yè)率一般在上半年逐渐提高，7月达(dá)到峰值，8月开(kāi)始(shǐ)逐步(bù)回落(luò)，预计5-7月青年(nián)失业率(lǜ)或将继续小幅攀升。

　　失业原因方面(miàn)，近(jìn)7成青年失业者(zhě)是主动辞职，被裁(cái)员比(bǐ)例(lì)只有2.6％，远低于35岁以上群体。一种观点认为，青年群体由于工作经验(yàn)和技能相对不(bù)熟练，往(wǎng)往在企业裁员时首当其(qí)冲(chōng)。但根据月(yuè)度劳动力调(diào)查(chá)数据，青(qīng)年失业(yè)主要原因是主动辞职，被裁员的比例明显低于35岁(suì)以上群体。根据《2021年中国(guó)劳动统计(jì)年(nián)鉴》，有工作意愿(yuàn)但(dàn)从未工作过的失(shī)业群体在16-24岁失业人口中占比59％，其他年龄群(qún)体中这一比例最高是14.4％。我们(men)剔(tī)除这部分失业人群(qún)后，剩(shèng)下(xià)的青年失业人口(kǒu)中，第(dì)一大失业原因是(shì)主动(dòng)辞职(zhí)，占比68.2％，单位(wèi)倒闭破(pò)产占比5.9％；而裁(cái)员仅(jǐn)占2.6％。横向(xiàng)对比，裁员比例从(cóng)高到(dào)低依次(cì)是(shì)：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁(suì)（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照(zhào)受(shòu)教育程度来看，三(sān)分(fēn)之二的青年失业人(rén)员接受(shòu)过大学教育。各(gè)年龄段失业人群中，年龄(líng)越(yuè)低(dī)，平(píng)均受教育(yù)程(chéng)度越高。16-24岁失业人(rén)员中66.2％是接受过大(dà)学教育的，这(zhè)一(yī)比例在其他(tā)三个年龄阶(jiē)段逐(zhú)步递(dì)减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以(yǐ)上（4.3％）。城(chéng)镇就(jiù)业(yè)人(rén)口的受教育(yù)程(chéng)度(dù)也大致(zhì)类似(shì)，青年人由于年龄(líng)限制，接受大学教育比例(lì)略(lüè)低于25-34岁(suì)，整体来看35岁以(yǐ)下就业人员(yuán)的受教育程(chéng)度大幅高于(yú)35岁以上。按照接(jiē)受过大(dà)学(xué)教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧t="芦哲&；占烁：青年就业—从三因素框架看“疤痕效应”来自何(hé)处" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230529080907826.png">

　　2.2.行(xíng)业(yè)：从制造到(dào)服务，知识密度从低(dī)到高

　　青年(nián)失业人口的行业与青年就业分(fēn)布基本(běn)一致。青年失(shī)业人(rén)口呈现出行(xíng)业聚(jù)集(jí)的特点，主要集中在5个(gè)大类(lèi)行业，2020年占比分别为(wèi)：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐(cān)饮（13％）、教育(yù)（7.5％）、居民服(fú)务\修(xiū)理和其他(tā)服(fú)务(wù)业(yè)（6.7％），这(zhè)5个行业占全部(bù)青年失(shī)业人口(kǒu)的65％左右。同时，这5个行业也是青年就业集中的行业，吸纳了60.7％的(de)青年就业。从行业来看，青年失(shī)业(yè)人口的行(xíng)业分(fēn)布是(shì)由就(jiù)业分布决定(dìng)的，吸纳就业占(zhàn)比较大的行业，往往也(yě)贡献(xiàn)了(le)较大(dà)规模的失业。因此，在挖(wā)掘青(qīng)年(nián)失业人(rén)口来自何处之前，需要研究青年(nián)就业的行业结构。

　　2010-2020年青年就业的结构变(biàn)化较(jiào)大(dà)，呈(chéng)现出从制造到服务、知识密(mì)集程度由低到高两个特(tè)点。

　　青年就(jiù)业从工农业大量流入服务业。农(nóng)林牧渔、采矿业、制造(zào)业和电热(rè)燃(rán)水的生产供应业，这(zhè)四个行业是国(guó)民经(jīng)济分类的农业和工业。2010年这(zhè)四个(gè)行(xíng)业吸(xī)纳了50.3％的青年就业人口，到2020年该比例大幅(fú)降至25.4％。其(qí)中，制造业(yè)从37.4％降至22％，农林牧渔从11.4％降至(zhì)2.5％，分别降低15.4和9.0个(gè)点。有4个行业吸纳青年就(jiù)业比例增加超2个(gè)点，其(qí)中，教育业为5.3％，租赁和商务服务(wù)为3.1％，信息(xī)技术为2.8％，卫生(shēng)和社工为2.0％。另外，建筑业(yè)和房地产等其他6个服务行业吸纳(nà)青年就业的比例均增(zēng)超1个百分点。

　　以受(shòu)教育年(nián)限作为维度(dù)，青年就业从知识(shí)密集程(chéng)度(dù)较低的(de)行(xíng)业流向(xiàng)较高行业(yè)。我(wǒ)们(men)以《2021年劳动统计年鉴》中各行业就业人(rén)员的受教(jiào)育(yù)年限，来计(jì)算各行业的(de)知识密集程(chéng)度。有5个行业的平均受(shòu)教(j一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧iào)育年(nián)限在14年以上，依次(cì)是：科学研究(jiū)与技术服(fú)务（14.6）>；教育(yù)（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输、软(ruǎn)件和信息技术服务（14.2）>；卫生和(hé)社会工作（12.1），除(chú)金融(róng)业外，其(qí)他四个(gè)行业是(shì)过去十(shí)年(nián)青年(nián)就(jiù)业流入(rù)的(de)主要行业，吸(xī)纳青(qīng)年就业比例的增幅(fú)均居前列。如图10，各行业所吸纳的(de)青年(nián)就业比例变动(dòng)与行业平均受(shòu)教育年(nián)限基本一致，即青年就业从知(zhī)识密集程度较低的行(xíng)业流向(xiàng)较高(gāo)行业。

　　但是知识(shí)密集(jí)型行业的(de)青年失业(yè)情况比整(zhěng)体失(shī)业更严(yán)峻。我(wǒ)们用(yòng)《2021年(nián)中国(guó)劳动统计年鉴》中各行业的(de)青(qīng)年失业比例（该行(xíng)业的青年失业人(rén)数/青年(nián)失业总人数），除以各行(xíng)业的(de)青(qīng)年就业比(bǐ)例（该行业的青年就业人数/青年就业总人数），来作为(wèi)各行业失业率的近似替代指(zhǐ)标(biāo)。以这个指标来(lái)看，知识密集型行业的青年失(shī)业(yè)率大多高于(yú)全(quán)年龄段失业率，如信(xìn)息技术、教育、科研服务、公共管(guǎn)理等行业，体现在图11中，都位(wèi)于右下方。

　　2.3.服务业复苏分化或(huò)是(shì)一(yī)季度青年失业人口仍(réng)增加的原因

　　一季度服务业复苏出现分化。今年一季(jì)度(dù)GDP同比增长4.5％，较疫情前三年Q1均值有2.2个点的增速缺口。分行业来看，批(pī)发零售(shòu)业缺(quē)口(kǒu)为(wèi)1.5个点，而建筑业、住(zhù)宿餐(cān)饮业(yè)增速均高于(yú)疫情前三年均值，这三个行业一季(jì)度复苏(sū)情况较好；知识密集程度更高的房地产业、租赁和(hé)商(shāng)务服务业、信息技术服务业的缺口分别(bié)为4.1、4.7、11个(gè)点，一季(jì)度复苏相对较(jiào)慢。

　　因(yīn)此从(cóng)失业率的分子端来(lái)看，当前青年失业人员增(zēng)长的症结在于服务业就业复苏的结构不(bù)均衡。一(yī)方(fāng)面，随着受(shòu)教育水平(píng)的整体提高，青年就业大量流向(xiàng)知(zhī)识密集(jí)型服务业，如教育、信(xìn)息技术等行业。另一方面(miàn)，年(nián)初疫(yì)情(qíng)影响减(jiǎn)弱后，经济(jì)复苏的主力是知(zhī)识(shí)密集程度较低的生活(huó)性服务业，而知识密集程度较高的(de)生产性(xìng)服务业(yè)复(fù)苏较(jiào)慢。所(suǒ)以服务业就(jiù)业复苏(sū)结构(gòu)分(fēn)化(huà)，带来的青年失业人口和25-59岁失业(yè)人口的(de)分(fēn)化。房地产、互联网、教育[1]等行业的一季度就业尚(shàng)未出(chū)现明显改善，应届生就业压力大；而住宿餐饮等行业(yè)就业已经出现回暖，但(dàn)对于三分之二接(jiē)受过大(dà)学(xué)教育的青年失业人口(kǒu)而言，这些行业(yè)的就业吸纳相对有限。

　　3.分母(mǔ)端(duān)：人(rén)口(kǒu)和(hé)劳动参与率(lǜ)均下(xià)降，带来劳动力减少(shǎo)

　　青年(nián)失业率的(de)分(fēn)母端是城镇青(qīng)年劳动力，主要(yào)由青年人口和劳(láo)动参与率(lǜ)决定。2022年我(wǒ)国开始(shǐ)步入(rù)人口负增(zēng)长时(shí)代，城镇(zhèn)青年(nián)劳动力可能将步入长期(qī)下降通(tōng)道，这(zhè)将从(cóng)分母(mǔ)端(duān)推升青年失业(yè)率，或(huò)成(chéng)为(wèi)疫情(qíng)后(hòu)就业“疤(bā)痕效应”的(de)长期来(lái)源。

　　3.1.青年(nián)人口：出生人口(kǒu)与乡村迁入均在减少

　　城镇(zhèn)青(qīng)年劳动力首先取决于城镇青年人口数量，而后者(zhě)来(lái)自于两部分，一是16-24年前的出(chū)生(shēng)人口，二是(shì)乡村到城镇的迁移人口，这两(liǎng)部分(fēn)增量未来都趋(qū)于下降。

　　2010-2020年青(qīng)年劳动力对应的出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年的16-24岁人口分(fēn)别对(duì)应1986-1994、1996-2004年(nián)的(de)出生(shēng)人口，而前者正好(hǎo)是建国以(yǐ)来的一(yī)轮(lún)“小婴(yīng)儿潮(cháo)”时期，年均出(chū)生(shēng)人口(kǒu)超2000万，其中1987年出生(shēng)人口最高超过2500万(wàn)，到(dào)90年代开(kāi)始明显步(bù)入下(xià)降通道(dào)。1986-1994年(nián)合计出(chū)生人(rén)口2.07亿(yì)，1996-2004年(nián)降(jiàng)至1.63亿，减少(shǎo)约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的(de)16-24岁人口分别对应1996-2004、2006-2014年(nián)的出生(shēng)人口，这两个时期分别为(wèi)1.63、1.45亿，出生人口减少约1762万(wàn)。

　　另一方面(miàn)，我国农村向城(chéng)镇(zhèn)的人口转移也在减速。新增城镇人(rén)口从(cóng)2016年开(kāi)始逐年(nián)减少(shǎo)，十(shí)三五期间(jiān)（2016-2020年）均值约为2184万人，但(dàn)2022年(nián)只有650万人。预计今年随着疫情影响减弱，人员(yuán)流动恢复，新增城(chéng)镇(zhèn)人口数量会较去年有明显增长(zhǎng)，但可能(néng)仍(réng)然较难回(huí)到十三五(wǔ)期(qī)间超(chāo)2000万的(de)规模(mó)。当前(qián)我国城镇(zhèn)化率已经达到65％以上，继(jì)续(xù)高(gāo)速增长空间有限，从乡村到城镇的迁移(yí)人口数量整体(tǐ)将呈现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动参与率(lǜ)：超预期下(xià)降

　　青年劳(láo)动参与率有两个特点，一是低(dī)于其(qí)他年(nián)龄(líng)段群体，大(dà)部分青年在校，并未进(jìn)入劳动市场。二是近年来呈下降趋势。

　　2020-2023年，青年劳动参与率(lǜ)出现超(chāo)预期下(xià)降。根据今年3月(yuè)统计局(jú)披露的青年就业和失业人数，当(dāng)前16-24岁青年的劳动(dòng)参与率(lǜ)约为33.4％，即9637万城镇青年人口中，有3219万进(jìn)入或(huò)有意愿进入(rù)劳动市场。而2010和2020年两(liǎng)次(cì)人口(kǒu)普查(chá)时，青年劳动参与率分别(bié)为47.2％、40.5％。此前(qián)十年，青年劳(láo)动参与率下(xià)降(jiàng)6.7个点，但(dàn)疫(yì)情以(yǐ)来仅仅三年，该指标已(yǐ)经下(xià)降7.1个点(diǎn)。

　　近三年青年(nián)劳(láo)动参与(yǔ)率的下降(jiàng)主要有三方面原(yuán)因。

　　一(yī)是16-24岁在(zài)校生大幅增加493万(wàn)。2010到2020的十(shí)年间，16-24岁在校生增加了706万(wàn)，年均(jūn)增加70.6万；但2019年末到2021年末，仅仅两(liǎng)年(nián)的时间里(lǐ)，该年龄段的在校生增加了493万，年均增长(zhǎng)246.5万，远远(yuǎn)快于此前(qián)十年增(zēng)速(sù)。

　　二是部分群体因就业形势恶化而退出劳动市场，在未来经济和就业好转后会回到(dào)劳动市(shì)场。2020年3月，国家统计局曾在发布(bù)会指出当(dāng)月(yuè)“就业(yè)人员规(guī)模比1月份下(xià)降6％以上”，说(shuō)明就业(yè)形势恶(è)化时，也会影(yǐng)响劳(láo)动参与率。

　　三是就业观念的变化导致初次进(jìn)入(rù)劳(láo)动市场时间推迟，降低16-24岁劳动参与率。从社会(huì)风(fēng)气来看，对学历(lì)的(de)推崇导致(zhì)本科毕业即(jí)进入就业市场(chǎng)的年(nián)轻人减少，加上考研(yán)、考公竞(jìng)争(zhēng)激(jī)烈，发展至“二(èr)战”“三(sān)战”，客观上会将(jiāng)部分青(qīng)年人(rén)初次就业时(shí)间从(cóng)16-24岁(suì)延迟(chí)到25岁之后，从(cóng)而导致16-24岁劳动(dòng)参与率出(chū)现(xiàn)下降。

　　4.结论：未来失业率的分母端可(kě)能会越来越重要

　　失业(yè)人口(kǒu)的增加不能完全解释青年失业率(lǜ)的上升。假如当前(qián)青(qīng)年劳(láo)动(dòng)力与2020年相同，在失业(yè)人口增加(jiā)132万至632万人的情况下，对应青年失业率应(yīng)该从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失业(yè)人口的增加只能解释当前青(qīng)年失业率的一部分(fēn)，另(lìng)一部(bù)分则(zé)来自分母端，城(chéng)镇青年劳动力(lì)的减少。

　　考(kǎo)虑到(dào)2020年我(wǒ)国人口已经开始(shǐ)负增长，未(wèi)来青(qīng)年(nián)失(shī)业率的变动可(kě)能出现以下三(sān)种情(qíng)况：

　　①青年失业人口增加，同时劳(láo)动力减少，青(qīng)年失业(yè)率上升；

　　②青年失业人口与劳动力(lì)均在(zài)减少，但失(shī)业人口降(jiàng)幅不(bù)及(jí)劳动(dòng)力降幅，青年失业(yè)率上升；

　　③青年失业人口与劳(láo)动(dòng)力均(jūn)在(zài)减(jiǎn)少(shǎo)，失业人口降幅大于劳动力降幅(fú)，青年(nián)失业(yè)率下(xià)降。

　　我们(men)认(rèn)为(wèi)，未来(lái)失业人口会(huì)随着经济(jì)复苏而减少(shǎo)，但(dàn)经济复苏难以改变失业率的(de)分母(mǔ)下降趋势。青年劳(láo)动力(lì)的下降可能成为就业“疤痕(hén)效应”的长期来源，抬高青(qīng)年失业率的长期中枢。未来失业率的分(fēn)母端可能会越来(lái)越(yuè)重要，这也是人口长周(zhōu)期(qī)变化的影(yǐng)响(xiǎng)之一。

　　5.附录：概念(niàn)和数据说明

　　青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)的(de)两个前置(zhì)概念。讨论16-24岁人口调查失业率(lǜ)时(shí)，有必要明晰这一(yī)概念的两(liǎng)个要点(diǎn)：一是调(diào)查(chá)失业率是城(chéng)镇就业(yè)范围，并非针对全部就业(yè)人口，不包括乡村就业，2022年底我国城乡就(jiù)业大约分别(bié)占63％、37％，近四成(chéng)的就业人口并未包含在内(nèi)。因此，许多针(zhēn)对青年失(shī)业率的(de)讨(tǎo)论以全国青年人口数量为出(chū)发点，未(wèi)区分人(rén)口总(zǒng)量与城乡结构的问题，有(yǒu)失偏(piān)颇。本篇(piān)报告(gào)如无特别说(shuō)明，各(gè)概念均(jūn)是指城(chéng)镇就业口径。

　　二是(shì)失业率的分(fēn)母不(bù)含(hán)没有劳动(dòng)意愿的(de)劳动年(nián)龄人口。按(àn)照统计局的(de)定义，“劳动力指年满16周(zhōu)岁，有劳动能力，参加或(huò)要求(qiú)参加社会经(jīng)济(jì)活动的人员(yuán)。包括就业人员和失业人员”，因此没有就(jiù)业意(yì)愿的(de)劳(láo)动年龄人口不计(jì)入(rù)劳动力。根据《2022年中国劳动统计年鉴》，2021年底我国16岁以上的人口约为11.5亿，其中只有68％属(shǔ)于劳动(dòng)力，约(yuē)为7.8亿，而就业(yè)人(rén)口为(wèi)约(yuē)7.46亿，据此推算城乡失业人口可能(néng)为(wèi)3372万人左右。

　　从(cóng)数据来看，失(shī)业率来自全国(guó)月度劳(láo)动力调查。该项调查制度于2005年正式实施，每年进行两(liǎng)次(cì)全国(guó)劳动力抽样(yàng)调查，调查范围为中国大陆(lù)的城镇和乡村，调查对象为16岁及以上人口。2009年3月(yuè)，为更及时准(zhǔn)确反映劳动(dòng)力市场变化情况，建立(lì)了31个大城市月度劳动力(lì)调(diào)查制度。2013年4月，又(yòu)将月(yuè)度劳动力调查范围扩大至65个城市。2016年(nián)1月，全国月(yuè)度(dù)劳动力调查正式在全国范围内开展，调查范(fàn)围覆(fù)盖全国所有地级市。

　　月度劳动力调查样本比(bǐ)例约为(wèi)0.2‰，是年度调查的五分之一左右。全国每月调查约(yuē)12万户，2020年(nián)全(quán)国家庭户约(yuē)为49415.7万户，样本占比约(yuē)0.2‰，作

　　为对比，我国年度(dù)人口调(diào)查(chá)样本(běn)比(bǐ)例(lì)为1‰，五年一次(cì)的人口抽样调查(chá)样本(běn)比例为1％。而每10年一次的人口普查(chá)则在长(zhǎng)表部分纳入就(jiù)业(yè)调(diào)查，长(zhǎng)表抽样比例是10％左右，因而(ér)人口(kǒu)普查的就(jiù)业数据质量更(gèng)高。

　　就业人(rén)员(yuán)总(zǒng)数会根据普查数据进(jìn)行修正，但结构数据仍会(huì)存在(zài)差异。比如(rú)2020年的《劳动统(tǒng)计年鉴》显示，2019年末全国就(jiù)业(yè)人(rén)员约为7.75亿(yì)人(rén)；而七普后次年的年鉴(jiàn)将这(zhè)一数据修正为7.54亿人(rén)左右(yòu)，误(wù)差约2100万人。但(dàn)结(jié)构(gòu)数据的差(chà)异仍然存在。比如《2021年劳动统(tǒng)计年鉴》中，2020年(nián)城镇制造业就业人员占比为18.0％，而七普数据(jù)为(wèi)19.7％。

　　6.风险提(tí)示(shì)

　　（1） 服务业分化未收窄(zhǎi)；

　　（2） 青年劳动参与率出(chū)现明显(xiǎn)下降；

　　（3） 外需(xū)、房(fáng)地产等不及预期，经(jīng)济和(hé)就业恢复偏(piān)慢(màn)。

　　报告信息

　　证券(quàn)研究报告：【芦哲&；占烁】青年就业：从三(sān)因素框架看(kàn)“疤痕效应(yīng)”来自何(hé)处(chù)

　　研报撰写人员：芦(lú)哲（S0120521070001，首(shǒu)席宏观经(jīng)济学家），占(zhàn)烁（S0120122070060，联系(xì)人）

　　对外发布时间：2023年5月26日

　　报告发(fā)布机构：德邦证券股(gǔ)份有限公(gōng)司

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