编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披(pī)露落(luò)幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度(dù)公(gōng)募(mù)仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基(jī)金(jīn)中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的(de)成名(míng)作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能(néng)源在公募(mù)基金(jīn)组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他(tā)管理的(de)易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的(de)配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十(shí)大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去(qù)年(nián)作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推(tuī)出国(guó)内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季(jì)报(bào)全(quán)部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他(tā)在管(guǎn)的(de)7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特(tè)别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为(wèi)例，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的(de)7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不(bù)少细分板块(kuài)还能(néng)维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓行业配置思(sī)路(lù)依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的(de)是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然(rán)第一(yī)大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技(jì)从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的(de)基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来(lái)的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该(gāi)股年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了今(jīn)年(nián)大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为公募中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季的(de)第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时(shí)他(tā)加(jiā)仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核(hé)心(xīn)优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是(shì)中国(guó)海油和(hé)中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心(xīn)竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利(lì)修复的(de)预期下(xià)，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成(chéng)名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较强的(de)新能源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出(chū)的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续(xù)增(zēng)加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新(xīn)的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的还是他(tā)的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新(xīn)和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和(hé)受益于国民(mín)经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年(nián)内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域(yù)也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理邹(zōu)曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在(zài)上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句比(bǐ)例超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就(jiù)没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科(kē)技(jì)、消费板(bǎn)块(kuài)的(de)适度配置。组合(hé)结构主要(yào)围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十(shí)，但(dàn)朱少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十大(dà)流(liú)通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可(kě)以看到(dào)一(yī)季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而(ér)泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入(rù)到(dào)消费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是(shì)说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个(gè)触底回升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在(zài)汽车产业(yè)形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句链上的(de)布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主题的(de)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航(háng)空(kōng)航(háng)天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来(lái)两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气(qì)度(dù)弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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