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心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范(fàn)式(shì)之(zhī)一：低估(gū)值、高(gā心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思o)分红

　　低(dī)估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商在(zài)内的(de)“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来(lái)的(de)大(dà)幅上涨后，当(dāng)前(qián)这(zhè)些板块估值仍处于历史平(píng)均水平附(fù)近。2）与此同时，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红也成为(wèi)其进可(kě)攻、退可(kě)守的重要(yào)支撑。心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思>

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政策持(chí)续(xù)支撑和(hé)催(cuī)化，成(chéng)为(wèi)“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商板块修复(fù)的(de)重要(yào)驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一(yī)带(dài)一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作(zuò)联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带(dài)一路”国际(jì)合(hé)作(zuò)高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利(lì)好不断，板(bǎn)块行情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以(yǐ)来(lái)，数字经济(jì)上(shàng)升(shēng)为国家战略(lüè)，相关(guān)政策(cè)密(mì)集出台(tái)。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能(néng)力修复，带(dài)动能源(yuán)链整体性(xìng)上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料高度依(yī)赖(lài)海外(wài)供应、同时下游需求基本集中在国(guó)内市场的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分(fēn)受益(yì)于人(rén)民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域(yù)需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其是行(xíng)业龙头盈(yíng)利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投(tóu)资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为(wèi)国家重点支持的战略性产业之一，近年来(lái)经历了(le)行(xíng)业调整和产能过剩(shèng)的困境，但(dàn)近期板块景气已在改(gǎi)善：一方面(miàn)，随着全球航运市(shì)场需求正(zhèng)在增长，带来包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大(dà)幅提升。另一方(fāng)面(miàn)，国企(qǐ)改革推动(dòng)造(zào)船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业(yè)已在逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据(jù)恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济增速(sù)下(xià)行，高速公路(lù)、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路(lù)及铁(tiě)路板块上(shàng)市公司更加(jiā)注重投资人回报(bào)，多家公司(sī)发布心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思股东回报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融(róng)资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连续三个月(yuè)超(chāo)预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望(wàng)平(píng)稳增长。此外，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高(gāo)分(fēn)红的板块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的(de)较(jiào)低位置，修复空间较大。