昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削(xuē)减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自(zì)4月(yu京j属于北京哪个区的车è)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(京j属于北京哪个区的车bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合(hé)约的保证金调整系数(shù)根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng京j属于北京哪个区的车)在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波(bō)及(jí)范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至3月末(mò)，其食(shí)用油(yóu)总库存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库(kù)预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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