今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发(fā)行预(yù)期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发(fā)现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相(xiāng)关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但(dàn)目(mù)前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题(tí)基(jī)至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基(jī)金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度(dù)拼(pīn)基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公司也(yě)积(jī)极布局相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资(zī)者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的(de)发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不(bù)少央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域(yù)在新环境下(xià)的资(zī)产(chǎn)价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆(qìng)表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值重塑(sù)提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗(qí)下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的(de)提升(shēng)或(huò)将成(chéng)为央国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的(de)角度(dù)看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在(zài)认(rèn)购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于(yú)较低(dī)分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确(què)表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革和(hé)中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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