5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等公募(mù)基(jī)金公司及投(tóu)研(yán)人士(shì)。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本(běn)；同时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何(hé)下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定(dìng)资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户(hù)留存(cún)的活(huó)期(qī)资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本(běn)不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自(zì)律机(jī)制对(duì)于(yú)活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进(jìn)行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负(fù)债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率定(dìng)价方式(shì)的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的(de)活期(qī)类存(cún)款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了(le)这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要(yào)一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史(shǐ广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或(huò)有动力持(chí)续主动(dòng)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发(fā)债主体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合适(shì)顺(shùn)应市场环(huán)境(jìng)，一(yī)方面也(yě)代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策(cè)等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经(jīng)济(jì)所需的一(yī)定(dìng)的(de)资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套(tào)政策继续激(jī)活(huó)内(nèi)生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会维(wéi)持(chí)资(zī)金合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步(bù)下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而(ér)存款利(lì)率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调(diào)要看银(yín)行(xíng)自(zì)身(shēn)经(jīng)营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定(dìng)价情(qíng)况作(zuò)为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银(yín)行跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低(dī)于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预(yù)期被(bèi)进一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的(de)定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身(shēn)也有(yǒu)动(dòng)力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公(gōng)客户活期(qī)存(cún)款收益向对私客户(hù)看(kàn广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降(jiàng)低了(le)银行负债成本(běn)，目前(qián)上(shàng)市银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后(hòu)，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银(yín)行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行使得(dé)商业(yè)银行(xíng)净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下(xià)调存(cún)款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存(cún)量(liàng)存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非(fēi)对(duì)称下(xià)行作(zuò)用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低(dī)全社(shè)会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比(bǐ)如利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下降的(de)趋势和(hé)空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款(kuǎn)定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继(jì)续(xù)进入债(zhài)市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表明当前(qián)货(huò)币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利(lì)率下调(diào)并不(bù)等(děng)于政策利率就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息(xī)的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还(hái)是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了(le)较(jiào)低(dī)历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但(dàn)一致预(yù)期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波(bō)动，例(lì)如货币(bì)基(jī)金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水平(píng)较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的(de)人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可(kě)适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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