5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)，但银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年(nián)货币政(zhèng)策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分(fēn)中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了(le)银行(xíng)高吸(xī)揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存款介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行(xíng)了(le)几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋(qū)势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入(rù)惩罚(fá)措施(shī)，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金(jīn)”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性(xìng)调(diào)整通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行(xíng)一季(jì)度(dù)净息差(chà)水(shuǐ)平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款利(lì)率(足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定(dìng)的(de)，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强调信号(hào)意义(yì)的(de)作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不足的(de)情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综(zōng)合融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大(dà)，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维(wéi)持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍(réng)存(cún)在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持(chí)贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业(yè)银行和(hé)股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商(shāng)业银行的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端(duān)成本的下降使得(dé)银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼(足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务bī)近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一(yī)步调(diào)降的预(yù)期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考核压(yā)力(lì)使得各(gè)行下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来(lái)上(shàng)市银(yín)行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会(huì)无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化(huà)，活(huó)期(qī)存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等(děng)影(yǐng)响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对(duì)等下(xià)调，市场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前(qián)利率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工(gōng)具(jù)应该(gāi)兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到(dào)了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入(rù)到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业(yè)估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关(guān)专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投(tóu)资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过(guò)理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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