在华尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为(wèi)具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的(de)最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决于(yú)商业(yè)周期(qī)的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金(jīn)紧(jǐn)紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力通(tōng)过积极(jí)的(de)抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基金经理(lǐ)的最新(xīn)调(diào)查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持(chí)在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字场(chǎng)波动(dòng)性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动性目标基(jī)金等系统性资金管理公司(sī)近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归(guī)因(yīn)于那些对价(jià)格不敏感的量化苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字投资者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股价(jià)上涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月的股市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期(qī)的(de)经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取(qǔ)防御措(cuò)施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退(tuì)前的(de)6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的(de)经济衰退到(dào)来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行的(de)经(jīng)济学家预计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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