钠电(diàn)池(chí)产能规(guī)划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的(de)股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在(zài)键盘生产(chǎn)商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议题(tí)莫(mò)过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门(mén)又令(lìng)人遐想的(de)题材搭(dā)配公司(sī)释放(fàng)钠电池项目(mù)进(jìn)展的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的(de)套路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只收获(huò)了短(duǎn)暂的切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸(de)上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折射的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨界到现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的传艺(yì)科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能又该(gāi)如何消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益(yì)与(yǔ)预期天差地(dì)别(bié)等(děng)“黑(hēi)历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的(de)新项目如(rú)何(hé)让(ràng)人信服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池(chí)同时期萌(méng)芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能(néng)量密(mì)度(dù)较低，导(dǎo)致其研(yán)发(fā)进度大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代(dài)钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调(diào)宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万(wàn)元(yuán)通过全(quán)资子(zi)公(gōng)司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然(rán)人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公司(sī)江(jiāng)苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后(hòu)公司(sī)迫不及待召(zhào)开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个(gè)人投资者披露(lù)跨(kuà)界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节(jié)。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项目(mù)中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更加疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨停板，市(shì)值(zhí)快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息催涨股价(jià)的前(qián)车(chē)在前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而公司股价也往往(wǎng)在公告(gào)披(pī)露(lù)后录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价开始掉(diào)头(tóu)向(xiàng)下(xià)，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月(yuè)时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会并(bìng)在《投(tóu)资者关系活(huó)动(dòng)记录表》中(zhōng)对(duì)外发(fā)布钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平(píng)等涉及公(gōng)司经营(yíng)的重大信息，但直至(zhì)2022年7月(yuè)9日(rì)才正(zhèng)式(shì)通过《关(guān)于(yú)对深圳证(zhèng)券(quàn)交易所关注函(hán)回复的(de)公告》补充披露相关事项，传艺科(kē)技(jì)及公司董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推(tuī)波助澜(lán)，但(dàn)归(guī)根结底(dǐ)还是其资金有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信服(fú)造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预(yù)案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前(qián)对交(jiāo)易(yì)所回复函和2023年(nián)度定增预案，公(gōng)司规划(huà)的(de)10GWh钠电池(chí)项目(mù)的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠(nà)电(diàn)产能(néng)远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息(xī)，公司(sī)董事长(zhǎng)邹(zōu)伟(wěi)民(mín)4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定(dìng)，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线(xiàn)已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试(shì)产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的(de)说法，传(chuán)艺科技在(zài)上述的54亿元(yuán)资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺(yì)科技主营式微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利水平显然(rán)难以撬动(dòng)动辄几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传艺科技(jì)主营输入类设(shè)备和印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子零组(zǔ)件，具体包括笔(bǐ)记(jì)本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入(rù)类设备及(jí)通(tōng)讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规(guī)模(mó)不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈利(lì)并未同步，上(shàng)市(shì)当年公司归母净(jìng)利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微(wēi)，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈，账上的(de)资(zī)金(jīn)也(yě)并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动(dòng)产生(shēng)的现金流量净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要(yào)拿(ná)出54亿(yì)元乃至94亿元以上(shàng)的(de)资(zī)金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日(rì)，公司(sī)可用于钠离子电池项目的(de)自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授(shòu)信未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元(yuán)，足(zú)见其在(zài)投资钠电项目(mù)时(shí)自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开(kāi)始(shǐ)规(guī)划的一(yī)期2GWh产能，传艺(yì)科技就是(shì)准备(bèi)靠银行贷款解(jiě)决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺(yì)科技(jì)及子(zi)公司拟向工(gōng)商银(yín)行、农业银(yín)行等组(zǔ)成的联合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截至目(mù)前，牵头银(yín)行(xíng)已审批通过，参团银行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司(sī)披(pī)露《2023年度向特(tè)定对象(xiàng)发(fā)行股票预案》，拟募(m切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸ù)资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根据(jù)测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部(bù)分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的(de)1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)的另外8GWh的(de)项目(mù)资金来(lái)源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司(sī)求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠(nà)电还有优势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低于(yú)10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠(nà)电池(chí)全供应链项目计划到(dào)2024年(nián)末全部(bù)竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺(yì)科技(jì)的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实(shí)，几(jǐ)年(nián)后公司(sī)营收将在当(dāng)前基(jī)础(chǔ)上(shàng)翻(fān)十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对(duì)这个故事并不再(zài)买账，除了(le)资金实(shí)力有(yǒu)限公司外，核心还在(zài)其大干快(kuài)上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等(děng)诸多(duō)巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁(xié)，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代(dài)落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速(sù)电动(dòng)车领域实现装车(chē)应(yīng)用。而传艺科技除(chú)了在岁末年(nián)初公(gōng)告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源(yuán)、德博(bó)新能(néng)源签(qiān)订(dìng)项目合作或战略(lüè)合作协议(yì)外(wài)，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目前订(dìng)单(dān)下游(yóu)运(yùn)用覆盖(gài)储能、低(dī)速电动(dòng)车及电动工具(jù)等多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离子电(diàn)池送(sòng)样后客户的反馈普遍较(jiào)为(wèi)良好，并已(yǐ)与(yǔ)多(duō)名客户签订(dìng)了销售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈(tán)等工作”等进(jìn)行回复。至于具体(tǐ)的客户(hù)名称和订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池(chí)产能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇(qí)告诉(sù)钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电(diàn)池项目落地产能有3G切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸Wh左右，预(yù)计2023年(nián)落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布(bù)数据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产(chǎn)能(néng)将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论是哪种(zhǒng)预(yù)测(cè)，今(jīn)年钠电池(chí)落(luò)地产(chǎn)能大幅(fú)增加已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业(yè)产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率，钠(nà)电池落地的(de)产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来(lái)才会有较大比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇(qí)认为，今年(nián)钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自(zì)信，其在调(diào)研记录中预测，预计(jì)2023年公(gōng)司实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占去了(le)2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池(chí)是在(zài)此前(qián)锂价飙涨的(de)背景下作为“替代(dài)”而被(bèi)推(tuī)到(dào)台前的(de)，去(qù)年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂价格(gé)持(chí)续下行(xíng)，4月20日(rì)电碳价格均价(jià)已(yǐ)经(jīng)跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否影(yǐng)响钠(nà)电池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池(chí)能够起到对锂(lǐ)电池的(de)平衡(héng)作用，平衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安(ān)全(quán)，不太可(kě)能成(chéng)为(wèi)主流。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离(lí)子(zi)技术一定(dìng)要(yào)发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的(de)生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的(de)也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰(měng)酸锂等电池成(chéng)本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电(diàn)池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空间。兴(xīng)储世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子(zi)电(diàn)池正、负极材料价(jià)格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的(de)理论BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价(jià)可能，但只要(yào)碳酸(suān)锂价(jià)格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的(de)成本优势就依(yī)然存在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望进(jìn)一步打开，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年(nián)钠电产(chǎn)业(yè)规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量(liàng)密(mì)度的(de)限制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时(shí)，成熟后的钠离(lí)子(zi)电池(chí)有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时(shí)，钠离子(zi)电池在动(dòng)力领域优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随(suí)着锂(lǐ)价持续(xù)下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺(yì)科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公(gōng)司(sī)钠电(diàn)池定价主(zhǔ)要(yào)根据(jù)碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目(mù)频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科(kē)技(jì)项目投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资(zī)履历(lì)发(fā)现，传艺科技在投资(zī)上缺(quē)乏(fá)长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止募投计划(huà)可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产(chǎn)项目(mù)，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩产项目的实施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该(gāi)项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更为重庆市合(hé)川区工业园(yuán)区(qū)核心区高(gāo)阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科(kē)技变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目(mù)剩(shèng)余资金全部投(tóu)入(rù)轻薄型键(jiàn)盘生产项目的(de)建设(shè)，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定(dìng)增募(mù)资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设(shè)项目。但次(cì)年6月，公司将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市(shì)经开区(qū)凌波路33号(hào)改建(jiàn)至江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技(jì)再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更用于投(tóu)入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变(biàn)更募投计划(huà)的地点、资(zī)金(jīn)乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后果就是原(yuán)有的(de)投(tóu)入打(dǎ)水(shuǐ)飘(piāo)、投资效率低下以及(jí)建(jiàn)成项目(mù)实际效益(yì)与预计天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产(chǎn)项目建设(shè)期仅(jǐn)12个(gè)月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年6月30日(rì)，该项目就(jiù)已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设(shè)项目(mù)建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润(rùn)1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去(qù)了，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的(de)预期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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