在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和(hé)央行(xíng)官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们(men)并没有(yǒu)坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士(shì)将(jiāng)资金(jīn)从(cóng)银(yín)行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等(děng)在经济(jì)低迷(mí)时(shí)期被视为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲基(jī)金已(yǐ)将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运取决于(yú)商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都(dōu)突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当(dāng)时对(duì)衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力(lì)通(tōng)过积极(jí)的抗通(tōng)胀行(xíng)动实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业(yè)人(rén)士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hà中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省i)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计(jì)算(suàn)机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省资者，他们(men)别无(wú)选择，只能(néng)在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入(rù)股(gǔ)票。看(kàn)空(kōng)者还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失(shī)败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方面(miàn)，新(xīn)一轮(lún)的(de)抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的(de)业绩超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可(kě)能(néng)会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地位通常会在下(xià)行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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