昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的(de)一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布的一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支(zhī)持(chí)他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平脱销什么意思啊，什么叫做脱销调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产脱销什么意思啊，什么叫做脱销业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去(qù)产(chǎn)能(néng)不(bù)及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市(shì)场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展态(tài)势(shì)，政策引导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计(jì)划(huà)或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反映了(le)市场情绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调(diào)控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕脱销什么意思啊，什么叫做脱销榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来(lái)供应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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