在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢(yì)价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格超出了(le)指数的(de)涨幅(fú)，未来会(huì)回归(guī)到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫(yì)后经济活动复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低(dī)估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日(rì)本(b硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗ěn)股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在(zài)自己能(néng)力(lì)圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入(rù)宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿(yì)元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)关注，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值(zhí)吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒(héng)生互(hù)联(lián)网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低(dī)位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)方向看，表现(x硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗iàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(r硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗ì)基金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出(chū)超(chāo)过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业(yè)的资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最强的(de)人工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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