个人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开始进入(rù)为期一年的试(shì)点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力(lì)资(zī)源和社会保障部数据(jù)显示，截(jié)至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时值个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试点推行半年(nián)之际，中国基金报(bào)记者深入多家(jiā)券商，了(le)解个人养老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务正(zhèng)在(zài)获得(dé)更(gèng)多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资(zī)的(de)产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌(pái)照(zhào)的证券(quàn)公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实现了养(yǎng)老公(gōng)募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户服(fú)务办理的(de)角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带(dài)给客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲，大(dà)部(bù)分客(kè)户对(duì)于金融产品(pǐn)的(de)特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客(kè)户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入(rù)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户(hù)的个(gè)性(xìng)化(huà)画像(xiàng)和客(kè)户(hù)特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可行的产品评(píng)估(gū)体系和养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义(dà)咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业(yè)银(yín)行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末(mò)，该(gāi)行(xíng)已经(jīng)累计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银(yín)行个人(rén)养老金业务开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人(rén)养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形(xíng)成科学(xué)养老(lǎo)理(lǐ)财观(guān)念的长(zhǎng)远视(shì)角出发(fā)，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个(gè)人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推广个人(rén)养老金活(huó)动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单(dān)位员工(gōng)提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多(duō)层次(cì)金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务(wù)内(nèi)涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认(rèn)知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务(wù)，对(duì)其(qí)他客户会随着试(shì)点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和(hé)财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是(shì)一个(gè)增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户(hù)持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如对每(měi)年(nián)享税优的(de)1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机(jī)构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的(de)方(fāng)式(shì)触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技术，通过(guò)数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的(de)风险承(chéng)受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客(kè)户分析(xī)系统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真正(zhèng)的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的(de)产(chǎn)品应力(lì)争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户(hù)通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明(míng)显，有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的(de)类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义证(zhèng)其特点(diǎn)达(dá)到的同时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休(xiū)时点较(jiào)近的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也(yě)能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评(píng)价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系的评(píng)价，能较(jiào)为清晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合适的客户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目(mù)标日期型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)身投资(zī)目标和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产(chǎn)品。比如低(dī)风险偏(piān)好的(de)客户可(kě)选择(zé)目标(biāo)日(rì)期型中(zhōng)的(de)稳(wěn)健类(lèi)产品，通(tōng)过严(yán)格控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票资产仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客(kè)户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融(róng)资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的(de)发展，可(kě)以说是(shì)“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金(jīn)独(dú)立销售(shòu)机构都可(kě)参与到为客户提供(gōng)个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来(lái)还有(yǒu)以下(xià)三(sān)方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基(jī)础设施建设，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规(guī)划业务(wù)合规性，为不同的客户提(tí)供基于(yú)客户(hù)需求和(hé)画像的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人提出(chū)，当前的政策要(yào)求下，客户如(rú)果想在(zài)券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需(xū)要(yào)分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资(zī)者选择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难(nán)以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步(bù)简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的(de)引入(rù)和研(yán)发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下(xià)才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开通了(le)个人养老金业(yè)务，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了(le)不少(shǎo)本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品的(de)收益率远(yuǎn)低(dī)于预期(qī)，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入金的(de)主要原因。而选择开户的(de)原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户(hù)开(kāi)户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业(yè)务人员及其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结(jié)合(hé)其(qí)他商(shāng)业(yè)产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难以预防到退(tuì)休前(qián)的(de)应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户(hù)人数(shù)占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由(yóu)试(shì)点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险企数(shù)量将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度的主要保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择(zé)。据各家保险公司披露(lù)的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的(de)个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突(tū)出(chū)的特点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗(yí)产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具(jù)有良好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求(qiú)设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具体(tǐ)的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经验(yàn)，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者(zhě)可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出(chū)多(duō)层次(cì)、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不(bù)同(tóng)养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业(yè)务(wù)，银河证券还上(shàng)线了(le)自研(yán)的年(nián)金(jīn)综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外，也可(kě)以利(lì)用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企(qǐ)提(tí)供企业(yè)年金(jīn)组合(hé)评价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署的年金(jīn)综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极(jí)响应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如(rú)何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离(lí)个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人员在具体(tǐ)实操(cāo)过(guò)程中又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度近半(bàn)年(nián)的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意(yì)退休后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人(rén)所关(guān)注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一(yī)部分在(zài)个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期(qī)也(yě)不会影响她未(wèi)来的(de)生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务(wù)的过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介(jiè)绍“退休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保障”推广效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进(jìn)展的同时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的民(mín)众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完(wán)成资(zī)金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担(dān)心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设(shè)计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户(hù)也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人(rén)养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金难(nán)以(yǐ)达到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退(tuì)休还较(jiào)遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的。

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