在(zài)华尔街经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本(běn)消(xiāo)费品等(děng)在(zài)经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性公司(这些公(gōng)司(sī)的命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人(rén)们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续(xù)看空股市。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于(yú)图(tú)表信号(hào)配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了(le)鲜(xiān)明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动性(xìng)目标基(jī)离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性金(jīn)等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁(cái)量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持(chí)续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以(yǐ)失败告(gào)终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的(de)抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好(hǎ离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性o)于预(yù)期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季(jì)的业绩超(chāo)出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前(qián)的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始。

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