昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全(quán)押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(seach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数hēng)猪期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对(duì)应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体处于(yú)供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易(yì)日(rì)下滑，并触(chù)及约一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至(zhì)3each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数45万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在(zài)复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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