5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下调(diào)存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资(zī)产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资(zī)产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对(duì)公客户(hù)留存的活(huó)期(qī)资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益(yì)下(xià)降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变(biàn)化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调(diào)整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均(jūn)创历(lì)史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大(dà)，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银行领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足的(de)情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币(bì)政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策(cè)产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继续(xù)激(jī)活(huó)内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调的(de)概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修(x高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思iū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下(xià)调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居(jū)民(mín)的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下(xià)两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价过(guò)高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下(xià)调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大(dà)行(xíng)影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一方面有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银(yín)行，存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调整降低(dī)了银(yín)行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来(lái)上市(shì)银行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍(réng)然(rán)有(yǒu)下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策(cè)角度(dù)，居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量贷(dài)款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利(lì)率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下(xià)调并(bìng)不(bù)等于(yú)政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下(xià)调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投资(zī)工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在(zài)具一定(dìng)流动(dòng)性的(de)同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致(zhì)预(yù)期导致行(xíng)情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能(néng)力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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